Nuova emissione di Marex su sottostanti bancari cedola p.a. 19,81%, dotata di interessante struttura step down.

IT0006775909 PHOENIX MEMORY STEP DOWN emesso da Marex Scad. 23/08/2027 

Prodotto nato dopo lo stacco dei dividendi bancari, manca soltanto Deutsche Bank all’appello che staccherà il 29 maggio 1 euro di dividendo.

Scadenza naturale 15 mesi con barriera capitale di tipo europeo 60%, offre un rendimento cedolare mensile dell’ 1,651% condizionato al trigger cedola posto al 60% degli strike.

Autocall step down che parte direttamente dal terzo mese dal 94% e scende del 2% al mese, in questo modo si dovrebbero incassare almeno 3 cedole, ma ragionevolmente di più ipotizzando che qualche sottostante scenda nei primi mesi di vita del prodotto.

Il prodotto farà strike il 22 maggio in chiusura ma è stato emesso a 1000 il 21 e quoterà fisso a questo prezzo fino a quando saranno stati fatti gli strike.

Prossime trimestrali attese per il:

• Deutsche bank: 29/07/2026
• Bmps: 06/08/2026
• Commerzbank: 06/08/2026
• Barclays: 28/07/2026

I PUNTI DI FORZA  

• Cedola mensile del 1,651% condizionata al trigger cedola fisso al 60%.
• Rimborso anticipato possibile a partire da agosto 2026 con trigger autocall posto al 94%, che poi scende del 2% ogni mese.
• Barriera a scadenza sul capitale di tipo europeo al 60%.

I RISCHI

• Perdite in conto capitale se a scadenza il worst of avrà perso oltre il 40% rispetto al suo valore iniziale. In questo caso l’investitore avrà perso la stessa percentuale del worst of, senza aver percepito lo stacco dei dividendi, ma avendo percepito probabilmente un gran numero di cedole

• Insolvenza dell’Emittente: tutti i certificati sono esposti al rischio credito dell’Emittente. Marex ha rating BBB-, è il più grosso Emittente di certificati non bancario, con oltre 2000 dipendenti e con più di 30 uffici nelle principali piazze finanziarie

GIUDIZIO SULL’ATTIVITÀ DI MARKET MAKING: OTTIMO

• Marex quota sul mercato Cert-X
• Solitamente ha spread dell’1% salvo rari momenti di volatilità (specialmente prima dell’apertura dei mercati USA)
• Espone 100 pezzi in denaro e lettera  che sono in grado di soddisfare anche flussi di acquisti ripetuti e consistenti, rigenera la propria size senza aspettare che questa si esaurisca e difficilmente si assenta dal book
• Il prezzo è aggiornato in tempo reale e sul sito di Marex viene esposto il prezzo anche a mercato chiuso, ma viene esposto il prezzo di mercato con il miglior bid e miglior ask, non come fanno gli altri emittenti che espongono solo il loro prezzo , ossia il bid e l’ask che espone l’Emittente. Ritengo che in questo, visto che il bid e l’ask di mercato lo vediamo tutti, sarebbe meglio esporre il bid e l’ask del Liquidy Provider, così da far capire anche ai meno esperti quale è il prezzo di Marex

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