Nuovo prodotto di Marex, cedola p.a. 20,21%, con quattro titoli energetici per sottostanti e dotato di ottimo rapporto rischio/rendimento.

C PHOENIX MEMORY STEP DOWN emesso da Marex Scad. 13/07/2027 

Prodotto interessante con scadenza 18 mesi e barriere 60% che paga un rendimento cedolare mensile dell’ 1,684% condizionato al trigger cedola posto al 60% degli strike.

Ottima la struttura step down che parte già dal secondo mese con trigger al 100% che poi decresce del 2% al mese, in questo modo si dovrebbero incassare almeno 3-4 cedole ma anche molte di più, visto che ora 3 titoli sono sopra strike ma uno è sceso di ben il 15%.

Ai prezzi attuali (30 gennaio) quota 980 lettera e presenterebbe un rendimento a scadenza di ben il 22%.

Sarà da monitorare la prossima trimestrale di Constellation Energy prevista per il 19 febbraio.

Una delle maggiori difficoltà dell’investing in certificati è sicuramente evitare la concentrazione di uno stesso sottostante in più prodotti, motivo per cui teniamo sempre gli occhi aperti quando incrociamo strutture efficienti che ci consentono di aumentare la “diversificazione” dei sottostanti in portafoglio.

Pertanto valuto positivamente il rapporto rischio/rendimento della struttura, particolarmente adatta a sostenere anche il rendimento medio cedolare del portafoglio.

Prossime trimestrali attese per il:

• Halliburton: 21/01/2026
• ConocoPhillips: 05/02/2026
• Cameco: 13/02/2026
• Constellation Energy: 19/02/2026

I PUNTI DI FORZA  

• Cedola mensile del 1,684% condizionata al trigger cedola fisso al 60%.
• Rimborso anticipato possibile a partire da marzo 2025 con trigger autocall posto al 100%, che poi scende del 2% ogni mese.
• Barriera a scadenza sul capitale di tipo europeo al 60%.
• Beneficiare della volatilità alta in sede di emissione vista anche la vicinanza delle trimestrali che ha contribuito a potenziare la struttura.

I RISCHI

• Perdite in conto capitale se a scadenza il worst of avrà perso oltre il 40% rispetto al suo valore iniziale. In questo caso l’investitore avrà perso la stessa percentuale del worst of, senza aver percepito lo stacco dei dividendi, ma avendo percepito probabilmente un gran numero di cedole

• Insolvenza dell’Emittente: tutti i certificati sono esposti al rischio credito dell’Emittente. Marex ha rating BBB-, è il più grosso Emittente di certificati non bancario, con oltre 2000 dipendenti e con più di 30 uffici nelle principali piazze finanziarie

GIUDIZIO SULL’ATTIVITÀ DI MARKET MAKING: OTTIMO

• Marex quota sul mercato Cert-X
• Solitamente ha spread dell’1% salvo rari momenti di volatilità (specialmente prima dell’apertura dei mercati USA)
• Espone 100 pezzi in denaro e lettera  che sono in grado di soddisfare anche flussi di acquisti ripetuti e consistenti, rigenera la propria size senza aspettare che questa si esaurisca e difficilmente si assenta dal book
• Il prezzo è aggiornato in tempo reale e sul sito di Marex viene esposto il prezzo anche a mercato chiuso, ma viene esposto il prezzo di mercato con il miglior bid e miglior ask, non come fanno gli altri emittenti che espongono solo il loro prezzo , ossia il bid e l’ask che espone l’Emittente. Ritengo che in questo, visto che il bid e l’ask di mercato lo vediamo tutti, sarebbe meglio esporre il bid e l’ask del Liquidy Provider, così da far capire anche ai meno esperti quale è il prezzo di Marex

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