Nuova interessante emissione di Marex, cedola p.a. 30,00%, con quattro titoli tech volatili per sottostanti e super step down del 10% al mese.

IT0006772591 PHOENIX MEMORY STEP DOWN emesso da Marex Scad. 13/07/2026 

Ottimo prodotto della categoria “aggressivi” emesso da Marex, con scadenza brevissima di 6 mesi e barriere 60% che offre un ricco rendimento cedolare del 2,5% mensile condizionato al trigger cedola fisso al 60%.

Il plus della struttura risiede nel super step down del 10% mensile, che gioca sicuramente un ruolo fondamentale nella valutazione della bontà del prodotto infatti, come ben sappiamo, step down pronunciati uniti a scadenze brevi e cedole ricche contribuiscono non poco a dare resilienza ai prezzi in caso di moderata discesa di qualche sottostante, che consente a sua volta di avere un buon margine di manovra.

Nel caso specifico l’autocall che parte dal secondo mese al 100% dovrebbe consentire di incassare almeno due cedole e magari di più se si ritiene probabile la discesa di qualche sottostante nei primi mesi di vita del prodotto.

Valuto positivamente il rapporto rischio/rendimento del prodotto che ritengo sia il degno sostituto del IT0006771494 recentemente andato a rimborso.

Personalmente reputo i prodotti di questa categoria particolarmente adatti a costituire la parte aggressiva del portafoglio.

Il prodotto sarà emesso a 1000 a partire dal 08 gennaio e farà strike giorno 13, come per situazioni analoghe in queste fasi può essere utile monitorare la volatilità generale di mercato (o meglio ancora dei singoli sottostanti) per ottimizzare il timing di ingresso, francamente alle condizioni attuali dubito che deciderò di rischiare che mi scappi via di prezzo il giorno dopo degli strike, a meno che nel frattempo non si verifichino variazioni significative in termini di volatilità.

Prossime trimestrali attese per il:

• Coinbase: 25/02/2026
• Palantir: 18/02/2026
• Micron: 01/04/2026
• Intel: 22/01/2026

I PUNTI DI FORZA  

• Cedola mensile del 2,5% condizionata al trigger cedola fisso al 60%.
• Rimborso anticipato possibile a partire da marzo 2025 con trigger autocall posto al 100%, che poi scende del 10% ogni mese.
• Barriera a scadenza sul capitale di tipo europeo al 60%.
• Beneficiare della volatilità alta in sede di emissione ma ora diminuita almeno sui due titoli che hanno già dato la trimestrale; strike bassi su questi titoli che sono già scesi

I RISCHI

• Perdite in conto capitale se a scadenza il worst of avrà perso oltre il 40% rispetto al suo valore iniziale. In questo caso l’investitore avrà perso la stessa percentuale del worst of, senza aver percepito lo stacco dei dividendi, ma avendo percepito probabilmente un gran numero di cedole

• Insolvenza dell’Emittente: tutti i certificati sono esposti al rischio credito dell’Emittente. Marex ha rating BBB-, è il più grosso Emittente di certificati non bancario, con oltre 2000 dipendenti e con più di 30 uffici nelle principali piazze finanziarie

GIUDIZIO SULL’ATTIVITÀ DI MARKET MAKING: OTTIMO

• Marex quota sul mercato Cert-X
• Solitamente ha spread dell’1% salvo rari momenti di volatilità (specialmente prima dell’apertura dei mercati USA)
• Espone 100 pezzi in denaro e lettera  che sono in grado di soddisfare anche flussi di acquisti ripetuti e consistenti, rigenera la propria size senza aspettare che questa si esaurisca e difficilmente si assenta dal book
• Il prezzo è aggiornato in tempo reale e sul sito di Marex viene esposto il prezzo anche a mercato chiuso, ma viene esposto il prezzo di mercato con il miglior bid e miglior ask, non come fanno gli altri emittenti che espongono solo il loro prezzo , ossia il bid e l’ask che espone l’Emittente. Ritengo che in questo, visto che il bid e l’ask di mercato lo vediamo tutti, sarebbe meglio esporre il bid e l’ask del Liquidy Provider, così da far capire anche ai meno esperti quale è il prezzo di Marex

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