Interessante certificato aggressivo emesso da Marex, sottostanti molto volatili e rendimento cedolare del 10,01% p.a., autocall da gennaio al 100% che poi scende del 1% al mese e barriera capitale al 60%.

IT0006768508 PHOENIX MEMORY STEP DOWN emesso da Marex Scad. 16/04/2027 

Valido prodotto che offre un rendimento cedolare dello 0,834% al mese (sul valore nominale, se calcolato sul prezzo di emissione è circa dell’1% al mese) con sottostanti molto volatili e trigger cedola fisso al 60%.

Ciò che rende ancora più interessante questo prodotto è il prezzo di emissione fissato a 825, uno sconto di emissione importante di cui bisogna tener conto se si vuole calcolare il rendimento annuo effettivo del prodotto pari a circa il 227.4 punti  (24 cedole da 8.34 punti) a cui va sommato uno sconto di emissione di 175 punti per un totale di circa 400 punti, da rapportare al prezzo scontato di emissione di 825 per cui il rendimento effettivo a due anni è superiore al 23% annuo.

Il rendimento annualizzato cresce notevolmente in caso di autocall, che parte da gennaio 2026 al 100% e poi scende dell’1% al mese (rendimento del 25% in nove mesi e annualizzato del 41,40%)

Il prodotto è particolarmente interessante per valutare switch da altri certificati con i suddetti sottostanti in sofferenza, rinnovando strike e barriere, sfruttando lo sconto importante figlio dell’alta volatilità del momento.

E’ ovvio che la struttura non poteva reggere una autocall a breve (troppo costosa per l’Emittente) ma per chi voglia spostarsi da altri prodotti è meglio così, perché comunque vada (sempre che non vada a barriera anche questo) il rendimento assoluto minimo è almeno del 25% in caso di autocall a gennaio 2026 e del 48% se dovesse arrivare a scadenza (400 punti su 825 investiti)

I PUNTI DI FORZA  

• Prezzo di emissione pari a 825, in sconto del 17,5% rispetto al valore nominale (e di rimborso) di 1000
• Premio mensile dello 0,834% condizionato al trigger cedola posto al 60%.
• Rimborso anticipato possibile a partire da gennaio 2026 con trigger autocall posto al 100%, che poi scende dell’ 1% ogni mese.
• Barriera a scadenza sul capitale di tipo europeo al 60%.

I RISCHI

• Perdite in conto capitale se a scadenza il worst of avrà perso oltre il 40% rispetto al suo valore iniziale. In questo caso l’investitore avrà perso un 17,5% in meno del worst of  (per via del prezzo di emissione ribassato), senza aver percepito lo stacco dei dividendi, ma avendo percepito probabilmente un buon numero di cedole

• Insolvenza dell’Emittente: tutti i certificati sono esposti al rischio credito dell’Emittente. Marex ha rating BBB-, è il più grosso Emittente di certificati non bancario, con oltre 2000 dipendenti e con più di 30 uffici nelle principali piazze finanziarie

GIUDIZIO SULL’ATTIVITÀ DI MARKET MAKING: OTTIMO

• Marex quota sul mercato Cert-X
• Solitamente ha spread dell’1% salvo rari momenti di volatilità (specialmente prima dell’apertura dei mercati USA)
• Espone 100 pezzi in denaro e lettera  che sono in grado di soddisfare anche flussi di acquisti ripetuti e consistenti, rigenera la propria size senza aspettare che questa si esaurisca e difficilmente si assenta dal book
• Il prezzo è aggiornato in tempo reale e sul sito di Marex viene esposto il prezzo anche a mercato chiuso

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