Certificato molto interessante emesso da Marex, con titoli volatili e rendimento del 20,00% p.a., ha barriera capitale al 55% ed è dotato di una struttura difensiva che prevede un’autocall che parte dal terzo mese al 90% per poi scendere del 2,5% al mese.

IT0006767617 PHOENIX MEMORY STEP DOWN emesso da Marex Scad. 12/02/2026 

Ottimo certificato, offre un rendimento cedolare del 1,667% al mese con sottostanti titoli volatili, trigger cedola posto al 60%.

Struttura efficiente davvero interessante, il prodotto oltre ad avere barriera capitale al 55% ha anche scadenza breve ed autocall molto decrescente, che parte dal terzo mese al 90% e decresce del 2,5% al mese, la struttura efficiente può reggere agevolmente eventuali moderati ribassi del worst of e addirittura non mi stupirebbe veder salire i prezzi in tali circostanze.

La prima autocall posta a maggio dovrebbe garantire di incassare almeno 3 cedole e magari molte di più se qualche sottostante dovesse perdere più del 10% nei primi tre mesi di vita, in tal senso è importante considerare anche la trimestrale Stellantis in arrivo a fine febbraio.

Il prodotto è nel complesso molto efficiente, e ritengo che potrebbe essere valido anche per fare switch da altri prodotti con sottostanti similari in sofferenza.

ANALISI STM 

ANALISI STELLANTIS 

I PUNTI DI FORZA  

• Premio mensile dello 1,667% condizionato al trigger cedola posto al 60%.
• Rimborso anticipato possibile a partire da maggio 2025 con trigger autocall posto al 90%, che poi scende del 2,5% ogni mese.
• Barriera a scadenza sul capitale di tipo europeo al 55%.

I RISCHI

• Perdite in conto capitale se a scadenza il worst of avrà perso oltre il 45% rispetto al suo valore iniziale. In questo caso l’investitore avrà perso la stessa percentuale del worst of, senza aver percepito lo stacco dei dividendi, ma avendo percepito probabilmente un buon numero di cedole

• Insolvenza dell’Emittente: tutti i certificati sono esposti al rischio credito dell’Emittente. Marex ha rating BBB-, è il più grosso Emittente di certificati non bancario, con oltre 2000 dipendenti e con più di 30 uffici nelle principali piazze finanziarie

GIUDIZIO SULL’ATTIVITÀ DI MARKET MAKING: OTTIMO

• Marex quota sul mercato Cert-X
• Solitamente ha spread dell’1% salvo rari momenti di volatilità (specialmente prima dell’apertura dei mercati USA)
• Espone 100 pezzi in denaro e lettera  che sono in grado di soddisfare anche flussi di acquisti ripetuti e consistenti, rigenera la propria size senza aspettare che questa si esaurisca e difficilmente si assenta dal book
• Il prezzo è aggiornato in tempo reale e sul sito di Marex viene esposto il prezzo anche a mercato chiuso

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