Nuova emissione aggressiva di Vontobel, sottostanti decorrelati ed alto rendimento potenziale (32,04% p.a.) e dotata di autocall con buono step down.
PHOENIX MEMORY STEP DOWN emesso da Vontobel Scad. 16/06/2027
Barriera capitale a scadenza (12 mesi) di tipo europeo posta al 60% degli strike.
Il prodotto offre un alto rendimento potenziale del 2,67% al mese condizionato al trigger cedola fisso al 60%.
Buona autocall step down che parte direttamente dalla seconda rilevazione al 90% per poi scendere del 3% al mese, in questo modo si dovrebbero incassare almeno due cedole ma ragionevolmente molte di più nella ragionevole ipotesi che almeno uno dei sottostanti scenda nei primi mesi di vita del prodotto.
Ancora una volta il mix aggressivo-difensivo dato da cedola ricca, buona autocall step down e scadenza breve, che ci ha spesso dimostrato di dare ottima resilienza ai prezzi in caso di ribasso (naturalmente moderato) di qualche sottostante.
La struttura riesce ad offrire un rendimento potenziale così alto sicuramente grazie all’alta volatilità dei sottostanti (oserei dire in primis Stellantis ed STM) oltre al fatto che il paniere è decorrelato.
Entrambi i fattori comportano naturalmente maggior rischio in quanto aumenta le probabilità che qualche sottostante si trovi sotto barriera a scadenza, importante tenerne conto nella valutazione del prodotto.
Queste le date (attese) delle prossime trimestrali:
- Stellantis: 30/07/2026
- Leonardo: 30/07/2026
- Soc Gen: 30/07/2026
- STM: 23/07/2026
I PUNTI DI FORZA
- Premio mensile del 2,67% condizionato al trigger cedola posto al 60%.
- Barriera a scadenza sul capitale di tipo europeo al 60%.
- Rimborso anticipato possibile a partire dalla seconda data di rilevazione con trigger autocall posto al 90%, che poi scende del 3% ogni mese.
I RISCHI
- Perdite in conto capitale se a scadenza il worst of avrà perso oltre il 40% rispetto al suo valore iniziale. In questo caso l’investitore avrà perso la stessa percentuale del worst of, senza aver percepito lo stacco dei dividendi, ma avendo percepito probabilmente un gran numero di cedole
- Insolvenza dell’Emittente: tutti i certificati sono esposti al rischio credito dell’Emittente. Vontobel ha rating A2, è una delle banche svizzere più importanti dopo il colosso nato dalla fusione tra Ubs e Credit SuisseBarriera continua al 60% (non di tipo continuo ma solo sul prezzo di riferimento).
GIUDIZIO SULL’ATTIVITÀ DI MARKET MAKING: OTTIMO
- Vontobel quota sul mercato Sedex
- Solitamente ha spread è dell’1% e scatta di 10 centesimi alla volta (ossia passa da 100.10 a 100.20 saltando i tick intermedi)
- Le quantità in denaro lettera (2000 – 5000 pezzi) sono in grado di soddisfare anche flussi di acquisti ripetuti e consistenti, rigenera la propria size senza aspettare che questa si esaurisca e difficilmente si assenta dal book
- Il prezzo è aggiornato in tempo reale e sul sito di Vontobel viene esposto il prezzo anche a mercato chiuso
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