Nuovo certificato emesso da Vontobel, 5 titoli bancari e rendimento del 24,00% p.a. dotato di un’ottima struttura difensiva.

DE000VK2YVM7 PHOENIX MEMORY STEP DOWN emesso da Vontobel Scad. 28/01/2027

Prodotto molto interessante che ha per sottostanti 5 titoli bancari europei e scadenza 20 mesi, riesce ad offrire un ricco rendimento cedolare mensile del 2,00% con trigger cedola fisso al 55% e barriera capitale a scadenza al 55%.

Efficiente la struttura step down che prevede un’autocall iniziale a luglio al 90% che poi decresce del 1% al mese, che consente di reggere eventuali moderati ribassi del worst of, e di incassare almeno 2 cedole qualora il prodotto venga richiamato a luglio.

L’autocall al 90% già al secondo mese ha un importante effetto difensivo e di resilienza sui prezzi aumentando di molto le chance di rimborso a luglio, inoltre in condizioni di stabilità la maggior probabilità di rimborso (che aumenta con il trascorrere dei giorni) farà crescere il prezzo del certificato, che in questa fase iniziale di vita gode moltissimo del trascorrere del tempo.

Prodotto pertanto molto interessante da avere in portafoglio, ritengo possa fungere anche da ottimo sostituto di altri prodotti con sottostanti bancari ormai richiamati.

Viene naturale confrontare questo prodotto con il NLBNPIT2MPH7 di Bnp:

DE000VK2YVM7 e NLBNPIT2MPH7 sono infatti molto simili per struttura, entrambi hanno 5 sottostanti bancari, entrambi barriera capitale e trigger cedola al 55%, entrambi offrono una cedola mensile del 2%, così simili da far sembrare quasi indifferente la scelta di uno piuttosto che dell’altro, tuttavia gli investitori più esperti saranno sicuramente in grado di notare tre differenze importanti:

1) DE000VK2YVM7  ha autocall che parte dal SECONDO mese al 90% e poi scende dell’1% al mese, mentre NLBNPIT2MPH7 ha autocall che parte dal TERZO mese al 90% e poi scende anch’essa dell’1% al mese, dunque DE000VK2YVM7 ha maggiori probabilità di essere richiamato alla prima rilevazione, aumentando significativamente la difensività del prodotto.

2) DE000VK2YVM7 ha scadenza 20 mesi mentre NLBNPIT2MPH7 scade fra 24 mesi, come ben sappiamo la scadenza più lunga comporta a parità di condizioni maggior rischio di movimenti estremi dei sottostanti, rendendo il secondo prodotto un poco più rischioso del primo da questo punto di vista.

3) Infine bisogna considerare anche l’emittente, gli investitori più esperti sapranno sicuramente che con Bnp c’è il rischio concreto che metta a brevissimo il prodotto in bid only abbassando notevolmente anche il prezzo, già solo questo fattore cruciale basterebbe per farmi scartare a prescindere il NLBNPIT2MPH7.

Chi promuove il prodotto di Bnp non usa la matematica, guarda il Kid (chiaramente poco veritiero quello di Bnp che cita zero commissioni, altro grande punto a svantaggio di Bnp Paribas come qualità di Emittente, visto che è palese e sotto gli occhi di tutti che non può essere veritiero) in chiara mala fede, e spara a zero sugli avversari, forse nella loro testa mi credono un concorrente e come si fa in politica si cerca di insultare l’avversario; il sano dibattito può essere fatto sui numeri e non sulle opinioni.

Ed il confronto, quello su cui ho fatto scuola, visto che ho insegnato anche a queste persone l’arte del confronto, va usato sempre e non solo quando ti fa comodo.

Alla fine sarà il mercato a dare la sentenza e se andranno in autocall entrambi riceverò l’ennesima dose di insulti gratuiti.

Io non posso predire il futuro e non ho certezze (le lascio agli sbruffoni) ma posso affermare con certezza, perchè me lo dice la matematica ed il calcolo delle probabilità, che in questo momento e in queste condizioni di mercato è meglio quello di Vontobel, che in caso di ribasso vince sempre su quello di Bnp salvo che non crolli un sottostante singolo che c’è in un certificato e non nell’altro

I PUNTI DI FORZA  

• Premio mensile del 2,00% condizionato al trigger cedola posto al 55%.
• Rimborso anticipato possibile a partire dalla seconda data di rilevazione con trigger autocall posto al 90%, che poi scende del 2% ogni mese.
• Barriera a scadenza sul capitale di tipo europeo al 55%.

I RISCHI

• Perdite in conto capitale se a scadenza il worst of avrà perso oltre il 45% rispetto al suo valore iniziale. In questo caso l’investitore avrà perso la stessa percentuale del worst of, senza aver percepito lo stacco dei dividendi, ma avendo percepito probabilmente un gran numero di cedole

• Insolvenza dell’Emittente: tutti i certificati sono esposti al rischio credito dell’Emittente. Vontobel ha rating A2, è una delle banche svizzere più importanti dopo il colosso nato dalla fusione tra Ubs e Credit Suisse

GIUDIZIO SULL’ATTIVITÀ DI MARKET MAKING: OTTIMO

• Vontobel quota sul mercato Sedex
• Solitamente ha spread è dell’1% e scatta di 10 centesimi alla volta (ossia passa da 100.10 a 100.20 saltando i tick intermedi)
• Le quantità in denaro lettera (2000 – 5000 pezzi) sono in grado di soddisfare anche flussi di acquisti ripetuti e consistenti, rigenera la propria size senza aspettare che questa si esaurisca e difficilmente si assenta dal book
• Il prezzo è aggiornato in tempo reale e sul sito di Vontobel viene esposto il prezzo anche a mercato chiuso

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