Nuova emissione aggressiva di Vontobel legata al tema dei viaggi, alto rendimento (30,80% p.a.) e dotata di ottimo rapporto rischio/rendimento.

DE000VJ7JSA1 PHOENIX MEMORY STEP DOWN emesso da Vontobel Scad. 03/03/2027

Prodotto ad alto rendimento, 2,57% mensile condizionato al trigger cedola posto al 60%, scadenza 12 mesi e barriera capitale a scadenza di tipo europeo posta anch’essa al 60% degli strike.

L’autocall parte direttamente dal quarto mese al 100% per poi decrescere del 3% al mese, conferendo resilienza ai prezzi.

Ancora una volta un mix aggressivo-difensivo dato da cedola ricca, scadenza breve e buona autocall, in grado di reggere agevolmente eventuali moderati ribassi del worst of.

Normalmente preferisco avere l’autocall più ravvicinata, ma averla più distante non necessariamente è un difetto, in quanto consente l’incasso di almeno 4 cedole (ma ragionevolmente molte di più) prima di un’ipotetico rimborso, agevolando l’utilizzo del prodotto anche a fini di switch (dato che nell’ipotesi, improbabile, di rimborso immediato fra 4 mesi avrebbe staccato comunque un 10% di cedole).

Il prodotto ha beneficiato sicuramente dell’impennata di volatilità degli ultimi giorni che avrà avuto un impatto positivo nel potenziare la struttura, oltre ad aver fatto strike “relativamente bassi” rispetto alle quotazioni dei mesi precedenti rendendolo ancora più interessante.

Prossime trimestrali attese per il:

• Carnival: 20/03/2026
• American Airlines: 23/04/2026
• Airfrance: 30/04/2026
• Tui: 13/05/2026

I PUNTI DI FORZA  

• Premio mensile del 2,57% condizionato al trigger cedola posto al 60%.
• Rimborso anticipato possibile a partire dalla quarta data di rilevazione con trigger autocall posto al 100%, che poi scende del 3% ogni mese.
• Barriera a scadenza sul capitale di tipo europeo al 60%.

I RISCHI

• Perdite in conto capitale se a scadenza il worst of avrà perso oltre il 40% rispetto al suo valore iniziale. In questo caso l’investitore avrà perso la stessa percentuale del worst of, senza aver percepito lo stacco dei dividendi, ma avendo percepito probabilmente un gran numero di cedole

• Insolvenza dell’Emittente: tutti i certificati sono esposti al rischio credito dell’Emittente. Vontobel ha rating A2, è una delle banche svizzere più importanti dopo il colosso nato dalla fusione tra Ubs e Credit Suisse

GIUDIZIO SULL’ATTIVITÀ DI MARKET MAKING: OTTIMO

• Vontobel quota sul mercato Sedex
• Solitamente ha spread è dell’1% e scatta di 10 centesimi alla volta (ossia passa da 100.10 a 100.20 saltando i tick intermedi)
• Le quantità in denaro lettera (2000 – 5000 pezzi) sono in grado di soddisfare anche flussi di acquisti ripetuti e consistenti, rigenera la propria size senza aspettare che questa si esaurisca e difficilmente si assenta dal book
• Il prezzo è aggiornato in tempo reale e sul sito di Vontobel viene esposto il prezzo anche a mercato chiuso

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