Nuova emissione aggressiva di Vontobel ad alto rendimento (31,00% p.a.) e dotata di struttura interessante.
DE000VJ3HQZ5 PHOENIX MEMORY STEP DOWN emesso da Vontobel Scad. 18/01/2027
Ottima struttura con barriera 60% e scadenza 12 mesi che offre un rendimento cedolare trimestrale del 7,75% condizionato al trigger cedola posto al 60%.
Il plus del prodotto sta sicuramente nella struttura dell’autocall che parte già alla prima rilevazione all’87% per poi scendere del 6% al trimestre.
La cedola ricca assieme alla struttura dell’autocall, dovrebbero contribuire notevolmente alla tenuta dei prezzi in caso di moderato ribasso di qualche sottostante, con il tempo che giocherà molto a favore della struttura finche tutti i sottostanti saranno sopra il primo trigger autocall.
Valuto positivamente il rapporto rischio/rendimento della struttura, che ritengo sia da considerare comunque di tipo aggressivo (considerato anche il fatto che siamo vicini alle prossime trimestrali) ma comunque interessante se si vuole inserire qualcosa di questo tipo in portafoglio.
Prossime trimestrali attese per il:
- Novo Nordisk: 04/02/2026
- Commerzbank: 11/02/2026
- Siemens Energy: 11/02/2026
- Thyssenkrupp: 12/02/2026
I PUNTI DI FORZA
- Premio trimestrale del 7,75% condizionato al trigger cedola posto al 60%.
- Rimborso anticipato possibile a partire dalla prima data di rilevazione con trigger autocall posto al 87%, che poi scende del 6% ogni trimestre.
- Barriera a scadenza sul capitale di tipo europeo al 60%.
I RISCHI
- Perdite in conto capitale se a scadenza il worst of avrà perso oltre il 40% rispetto al suo valore iniziale. In questo caso l’investitore avrà perso la stessa percentuale del worst of, senza aver percepito lo stacco dei dividendi, ma avendo percepito probabilmente un gran numero di cedole
- Insolvenza dell’Emittente: tutti i certificati sono esposti al rischio credito dell’Emittente. Vontobel ha rating A2, è una delle banche svizzere più importanti dopo il colosso nato dalla fusione tra Ubs e Credit Suisse
GIUDIZIO SULL’ATTIVITÀ DI MARKET MAKING: OTTIMO
- Vontobel quota sul mercato Sedex
- Solitamente ha spread è dell’1% e scatta di 10 centesimi alla volta (ossia passa da 100.10 a 100.20 saltando i tick intermedi)
- Le quantità in denaro lettera (2000 – 5000 pezzi) sono in grado di soddisfare anche flussi di acquisti ripetuti e consistenti, rigenera la propria size senza aspettare che questa si esaurisca e difficilmente si assenta dal book
- Il prezzo è aggiornato in tempo reale e sul sito di Vontobel viene esposto il prezzo anche a mercato chiuso
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