Nuovo certificato emesso da Vontobel, con sottostanti titoli europei volatili, dotato di interessante struttura che ne potenzia il rapporto rischio/rendimento (cedola p.a. 28,00%).

DE000VH7RCH5 PHOENIX MEMORY STEP DOWN emesso da Vontobel Scad. 29/10/2026

Ottimo prodotto con scadenza breve di 12 mesi e barriera capitale di tipo europeo posta al 55%.

Ricca cedola mensile del 2,33% (28,00% p.a.) condizionata al trigger cedola posto al 65%.

Autocall step down fortemente decrescente che parte dal secondo mese al 100% per poi decrescere del 7% al mese, in questo modo si dovrebbero incassare almeno 2 cedole e ragionevolmente molte di più ipotizzando la discesa di qualche sottostante nei primi mesi di vita del prodotto.

Ottimo il mix aggressivo/difensivo del prodotto, mix che ci ha dimostrato più volte la sua resilienza di fronte a moderate discese del worst of, a maggior ragione in questo caso ritengo che un’autocall così pronunciata sia il giusto contrappeso per l’alta volatilità dei sottostanti.

Il vantaggio enorme è di avere autocall al 65% da maggio a settembre, per cui se un titolo dovesse scendere del 40% si hanno comunque più finestre temporali per poter uscire con danni modesti (se l’autocall è probabile e il rendimento elevato basta vedere il valore del certificato IT0006767690 o del DE000UM94JC8 come siano vicini al nominale pur con discese superiori al 20% del worst of)

Pertanto valuto positivamente il rapporto rischio rendimento del prodotto.

I PUNTI DI FORZA  

• Premio mensile del 2,33% condizionato al trigger cedola posto al 65%.
• Rimborso anticipato possibile a partire dalla seconda data di rilevazione con trigger autocall posto al 100%, che poi scende del 7% ogni mese.
• Barriera a scadenza sul capitale di tipo europeo al 55%.

I RISCHI

• Perdite in conto capitale se a scadenza il worst of avrà perso oltre il 45% rispetto al suo valore iniziale. In questo caso l’investitore avrà perso la stessa percentuale del worst of, senza aver percepito lo stacco dei dividendi, ma avendo percepito probabilmente un gran numero di cedole

• Insolvenza dell’Emittente: tutti i certificati sono esposti al rischio credito dell’Emittente. Vontobel ha rating A2, è una delle banche svizzere più importanti dopo il colosso nato dalla fusione tra Ubs e Credit Suisse

GIUDIZIO SULL’ATTIVITÀ DI MARKET MAKING: OTTIMO

• Vontobel quota sul mercato Sedex
• Solitamente ha spread è dell’1% e scatta di 10 centesimi alla volta (ossia passa da 100.10 a 100.20 saltando i tick intermedi)
• Le quantità in denaro lettera (2000 – 5000 pezzi) sono in grado di soddisfare anche flussi di acquisti ripetuti e consistenti, rigenera la propria size senza aspettare che questa si esaurisca e difficilmente si assenta dal book
• Il prezzo è aggiornato in tempo reale e sul sito di Vontobel viene esposto il prezzo anche a mercato chiuso

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