Interessante nuova emissione di Vontobel, con sottostanti europei e dotata di ottimo rapporto rischio/rendimento (cedola p.a. 20,60%).

DE000VH7C2J3 PHOENIX MEMORY STEP DOWN emesso da Vontobel Scad. 26/10/2026

Prodotto interessante che ha fatto ottimi strike post trimestrale su STM e che si è già lasciato alle spalle la trimestrale di Kering, mancano all’appello la trimestrale di Stellantis (prevista per il 30 ottobre) e di Bmps (prevista per il 06 novembre).

Ottimo il rendimento cedolare offerto pari all’ 1,72% mensile condizionato al trigger cedola posto al 60%, scadenza 12 mesi con barriera capitale di tipo europeo posta al 60% degli strike.

Trigger autocall fortemente decrescente che parte dal secondo mese al 100% per poi scendere del 4% al mese, in questo modo si dovrebbero incassare almeno due cedole e magari molte di più nella ragionevole ipotesi che almeno un sottostante scenda nei primi mesi di vita del prodotto.

Ancora una volta il tipico mix aggressivo/difensivo che prediligiamo dato da scadenza breve, cedola ricca ed autocall fortemente decrescente, in grado di reggere agevolmente eventuali moderati ribassi del worst of.

Valuto positivamente il rapporto rischio/rendimento del prodotto, che reputo particolarmente valido per sostenere il rendimento medio di portafoglio senza dover per questo rinunciare ad un’ottima difensività.

I PUNTI DI FORZA  

• Premio mensile dell’1,72% condizionato al trigger cedola posto al 60%.
• Rimborso anticipato possibile a partire dalla seconda data di rilevazione con trigger autocall posto al 100%, che poi scende del 4% ogni mese.
• Barriera a scadenza sul capitale di tipo europeo al 60%.

I RISCHI

• Perdite in conto capitale se a scadenza il worst of avrà perso oltre il 40% rispetto al suo valore iniziale. In questo caso l’investitore avrà perso la stessa percentuale del worst of, senza aver percepito lo stacco dei dividendi, ma avendo percepito probabilmente un gran numero di cedole

• Insolvenza dell’Emittente: tutti i certificati sono esposti al rischio credito dell’Emittente. Vontobel ha rating A2, è una delle banche svizzere più importanti dopo il colosso nato dalla fusione tra Ubs e Credit Suisse

GIUDIZIO SULL’ATTIVITÀ DI MARKET MAKING: OTTIMO

• Vontobel quota sul mercato Sedex
• Solitamente ha spread è dell’1% e scatta di 10 centesimi alla volta (ossia passa da 100.10 a 100.20 saltando i tick intermedi)
• Le quantità in denaro lettera (2000 – 5000 pezzi) sono in grado di soddisfare anche flussi di acquisti ripetuti e consistenti, rigenera la propria size senza aspettare che questa si esaurisca e difficilmente si assenta dal book
• Il prezzo è aggiornato in tempo reale e sul sito di Vontobel viene esposto il prezzo anche a mercato chiuso

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