Nuovo certificato emesso da Vontobel, titoli bancari e rendimento del 20,10% p.a. dotato di un’interessante struttura difensiva.

DE000VG4GY73 PHOENIX MEMORY STEP DOWN emesso da Vontobel Scad. 03/08/2026 

Ottimo certificato che offre un rendimento cedolare dell’1,68% al mese con sottostanti titoli bancari, trigger cedola fissato al 60% e barriera capitale al 55%.

Rendimento decisamente interessante soprattutto se rapportato al rischio, la struttura efficiente prevede un’autocall iniziale a marzo al 98% che poi decresce del 1% al mese.

Il mix dato dalla ricca cedola e dall’autocall (anche se decrescente di solo l’1% mese) dovrebbe reggere bene i prezzi se il peggior titolo del paniere perdesse solamente pochi punti percentuali; il prodotto dovrebbe garantire di incassare almeno 2 cedole ipotizzando la discesa di almeno uno dei sottostanti nel suo primo mese di vita, e magari molte di più se si tiene conto dello stacco dei dividendi dei bancari.

Avere autocall che scende di solo 1% al mese lo dovrebbe far durare un pò più a lungo, i bancari comunque dovrebbero presentare anche per tutto il 2025 ottimi bilanci, se autocall scendesse di un 1% al mese ma fosse molto più lungo non credo lo prenderei in considerazione

I PUNTI DI FORZA  

• Premio mensile dello 1,68% condizionato al trigger cedola posto al 60%.
• Rimborso anticipato possibile a partire dalla prima rilevazione con trigger autocall posto al 98%, che poi scende del 1% ogni mese.
• Barriera a scadenza sul capitale di tipo europeo al 55%.

I RISCHI

• Perdite in conto capitale se a scadenza il worst of avrà perso oltre il 45% rispetto al suo valore iniziale. In questo caso l’investitore avrà perso la stessa percentuale del worst of, senza aver percepito lo stacco dei dividendi, ma avendo percepito probabilmente un gran numero di cedole

• Insolvenza dell’Emittente: tutti i certificati sono esposti al rischio credito dell’Emittente. Vontobel ha rating A2, è una delle banche svizzere più importanti dopo il colosso nato dalla fusione tra Ubs e Credit Suisse

GIUDIZIO SULL’ATTIVITÀ DI MARKET MAKING: OTTIMO

• Vontobel quota sul mercato Sedex
• Solitamente ha spread è dell’1% e scatta di 10 centesimi alla volta (ossia passa da 100.10 a 100.20 saltando i tick intermedi)
• Le quantità in denaro lettera (2000 – 5000 pezzi) sono in grado di soddisfare anche flussi di acquisti ripetuti e consistenti, rigenera la propria size senza aspettare che questa si esaurisca e difficilmente si assenta dal book
• Il prezzo è aggiornato in tempo reale e sul sito di Vontobel viene esposto il prezzo anche a mercato chiuso

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