Nuovo certificato emesso da Vontobel, titoli volatili e rendimento del 24,00% p.a. dotato di un’interessante struttura difensiva.

DE000VG4L1Z5 PHOENIX MEMORY STEP DOWN emesso da Vontobel Scad. 06/02/2026 

Prodotto davvero interessante, offre un rendimento cedolare del 2% al mese con sottostanti titoli volatili, trigger cedola che parte dall’ 80% e scende del 4% ogni 2 mesi e barriera capitale al 60%.

Rendimento molto alto, di sicuro interesse se rapportato al rischio, la struttura  è molto efficiente e prevede un’autocall iniziale ad aprile al 100% che poi decresce del 4% al mese.

Ancora una volta un mix aggressivo-difensivo interessante, ricca cedola e autocall fortemente decrescente per una struttura in grado di offrire alti rendimenti e ciononostante reggere bene le moderate discese del worst of; non mi stupirei se dovesse addirittura salire di prezzo con qualche sottostante moderatamente sotto strike.

Stavolta è Vontobel che copia un altro Emittente, visto che qualche giorno prima è uscito questo certificato IT0006767195 di Natixis, praticamente identico come struttura ma con un rendimento leggermente più basso (1,93% mese), del resto chi copia dovrebbe sempre cercare di fare meglio per poter vendere !!

L’autocall che parte dal secondo mese dovrebbe garantire di incassare almeno 3 cedole ipotizzando la discesa di almeno uno dei sottostanti nel suo primo mese di vita.

Prodotto efficiente, da valutare anche come possibile switch di altri prodotti con i suddetti sottostanti in sofferenza.

I PUNTI DI FORZA  

• Premio mensile dello 2% condizionato al trigger cedola posto al 80% che scende del 4% ogni 2 mesi.
• Rimborso anticipato possibile a partire dalla seconda rilevazione con trigger autocall posto al 100%, che poi scende del 4% ogni mese.
• Barriera a scadenza sul capitale di tipo europeo al 60%.

I RISCHI

• Perdite in conto capitale se a scadenza il worst of avrà perso oltre il 40% rispetto al suo valore iniziale. In questo caso l’investitore avrà perso la stessa percentuale del worst of, senza aver percepito lo stacco dei dividendi, ma avendo percepito probabilmente un gran numero di cedole

• Insolvenza dell’Emittente: tutti i certificati sono esposti al rischio credito dell’Emittente. Vontobel ha rating A2, è una delle banche svizzere più importanti dopo il colosso nato dalla fusione tra Ubs e Credit Suisse

GIUDIZIO SULL’ATTIVITÀ DI MARKET MAKING: OTTIMO

• Vontobel quota sul mercato Sedex
• Solitamente ha spread è dell’1% e scatta di 10 centesimi alla volta (ossia passa da 100.10 a 100.20 saltando i tick intermedi)
• Le quantità in denaro lettera (2000 – 5000 pezzi) sono in grado di soddisfare anche flussi di acquisti ripetuti e consistenti, rigenera la propria size senza aspettare che questa si esaurisca e difficilmente si assenta dal book
• Il prezzo è aggiornato in tempo reale e sul sito di Vontobel viene esposto il prezzo anche a mercato chiuso

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