Nuovo certificato emesso da Vontobel, titoli volatili e rendimento del 20,00% p.a. dotato di un’interessante struttura difensiva.

DE000VG44DF9 PHOENIX MEMORY STEP DOWN DECREASING COUPON emesso da Vontobel Scad. 19/02/2026 

Prodotto efficiente che offre un rendimento cedolare mensile pari all’ 1,67% ed ha per sottostanti titoli volatili europei, trigger cedola che parte dall’ 85% e scende del 5% ogni 3 mesi e barriera capitale discreta posta al 60%.

Interessante il rapporto rischio rendimento di questo prodotto, che è dotato di una struttura molto efficiente che prevede un’autocall iniziale a marzo al 100% che poi decresce del 3% al mese, in grado di reggere eventuali moderati ribassi del worst off.

Questo tipo di strutture, unite alla scadenza breve, danno un ottimo margine di manovra per poter gestire al meglio il prodotto una volta che viene inserito in portafoglio.

L’autocall che parte dal primo mese al 100% dovrebbe dare la possibilità di incassare diverse cedole, ipotizzando la discesa di almeno uno dei sottostanti nei primi mesi di vita, possibilità concreta dato che il worst off attuale è Carnival al momento a – 6,60% da strike.

Questo fatto (un solo titolo sotto strike) crea la situazione ideale per il certificato, ossia un titolo tiene in vita il certificato, così che permette di incassare più cedole prima della probabile autocall che potrà avvenire quando lo step down del trigger autocall raggiungerà il livello del prezzo del titolo worst of (attualmente potrebbe rimborsare a maggio permettendo l’incasso di almeno tre cedole).

Prodotto efficiente, da valutare anche come possibile switch di altri prodotti scaduti/rimborsati o con i suddetti sottostanti in sofferenza.

I PUNTI DI FORZA  

• Premio mensile dello 1,67% condizionato al trigger cedola posto al 85% che scende del 5% ogni 3 mesi.
• Rimborso anticipato possibile a partire dalla prima rilevazione con trigger autocall posto al 100%, che poi scende del 3% ogni mese.
• Barriera a scadenza sul capitale di tipo europeo al 60%.

I RISCHI

• Perdite in conto capitale se a scadenza il worst of avrà perso oltre il 40% rispetto al suo valore iniziale. In questo caso l’investitore avrà perso la stessa percentuale del worst of, senza aver percepito lo stacco dei dividendi, ma avendo percepito probabilmente un gran numero di cedole

• Insolvenza dell’Emittente: tutti i certificati sono esposti al rischio credito dell’Emittente. Vontobel ha rating A2, è una delle banche svizzere più importanti dopo il colosso nato dalla fusione tra Ubs e Credit Suisse

GIUDIZIO SULL’ATTIVITÀ DI MARKET MAKING: OTTIMO

• Vontobel quota sul mercato Sedex
• Solitamente ha spread è dell’1% e scatta di 10 centesimi alla volta (ossia passa da 100.10 a 100.20 saltando i tick intermedi)
• Le quantità in denaro lettera (2000 – 5000 pezzi) sono in grado di soddisfare anche flussi di acquisti ripetuti e consistenti, rigenera la propria size senza aspettare che questa si esaurisca e difficilmente si assenta dal book
• Il prezzo è aggiornato in tempo reale e sul sito di Vontobel viene esposto il prezzo anche a mercato chiuso

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