Interessante certificato emesso da Leonteq, cedola p.a. del 24,00% con sottostanti titoli energetici fra i quali spicca Orsted, titolo attualmente oggetto di Aumento di Capitale.
CH1484598631 PHOENIX MEMORY CALLABLE emesso da Leonteq Scad. 17/09/2026
Ottimo prodotto che paga una ricca cedola mensile del 2,00% condizionata ad un trigger cedola posto al 60% con barriera capitale posta anch’essa al 60%.
Struttura autocall che parte dal terzo mese al 97% per poi scendere del 3% al mese, contribuisce a creare il giusto mix aggressivo/difensivo dato da scadenza breve (12 mesi), cedola ricca ed autocall fortemente decrescente, in grado di dare resilienza ai prezzi in caso di discesa moderata del worst of.
Ne avevamo già parlato in newsletter, riteniamo il prodotto particolarmente interessante anche per via dell’aumento di capitale in corso su Orsted.
Come molti di voi sapranno, riteniamo che gli aumenti di capitale siano operazioni molto complesse e dotate di numerosi tecnicismi che se saputi sfruttare sapientemente possono dare non pochi vantaggi, sia in ambito puramente speculativo che in ambito di investing.
In questo caso potrebbe essere interessante sfruttarne 2 in particolare:
1) la possibile “fase long” del titolo post aumento di capitale: ovvero la spinta rialzista inerziale cui spesso (anche se non sempre) sono soggetti i titoli dopo un’importante ricapitalizzazione.
2) il calo di volatilità a fine ricapitalizzazione: l’aumento di capitale è spesso contornato da grande incertezza incrementando notevolmente la volatilità implicita di un titolo (rispetto a quella storica), volatilità che tende a rientrare ad operazione conclusa, questo meccanismo dovrebbe contribuire a sua volta a sostenere i prezzi del certificato.
Ora quota 1012 lettera , magari si compra a 1010 e di fatto è come dire che la prima cedola sarà solo dell’1% (2% meno il sovrapprezzo pagato) ma ho il vantaggio che tutti i titoli (soprattutto Oersted) sono già saliti e anche un eventuale storno di Oersted negli ultimi giorni dell’aumento di capitale dovrebbe essere compensato dalla volatilità in discesa, come sempre capita dopo le operazioni straordinarie
I PUNTI DI FORZA
- Premio mensile del 2,00% condizionato al trigger cedola posto al 60%.
- Rimborso anticipato possibile a partire dalla terza data di rilevazione con trigger autocall posto al 97%, che poi scende del 3% ogni mese.
- Barriera a scadenza sul capitale di tipo europeo al 60%.
I RISCHI
- Perdite in conto capitale se alla scadenza del prodotto il worst of avrà perso oltre il 40% rispetto al suo valore iniziale. In questo caso l’investitore avrà perso la stessa percentuale del worst of, senza aver percepito lo stacco dei dividendi, ma avendo percepito probabilmente un gran numero di cedole
- Insolvenza dell’Emittente: tutti i certificati sono esposti al rischio credito dell’Emittente. Leonteq ha rating BBB, è uno dei principali emittenti svizzeri ed è presente in Italia da 10 anni.
GIUDIZIO SULL’ATTIVITÀ DI MARKET MAKING: OTTIMO
- Leonteq quota tramite i servizi di LP di Equita SIm sul mercato CERT-X
- Solitamente espone 200 pezzi e rigenera le size una volta che queste si sono esaurite
- Adatto anche a chi opera con size alte
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