Interessante certificato emesso da Leonteq, con sottostanti indici e l’aggiunta sui bond Usa a leva 3 e, secondo le nostre analisi che tengono conto del rendimento, della scadenza  oltre che della volatilità degli indici in questione,  dotato di un discreto rapporto rischio/rendimento

CH1453356599 PHOENIX MEMORY CALLABLE emesso da Leonteq Scad. 11/06/2027 

Prodotto in grado di rendere una cedola mensile dell’1,10% al mese, la barriera capitale di tipo europeo è posta al 60% ed il trigger cedola al 60%.

Il certificato prevede la possibilità di rimborso anticipato, a discrezione dell’emittente, a partire da settembre 2025, pertanto consentirà di incassare almeno tre cedole, ragionevolmente molte di più ipotizzando che Leonteq non vorrà richiamare presto il prodotto (soprattutto per motivi commerciali) anche in caso di importante salita dei sottostanti.

Il rischio sul bond americano ci può stare, visto che lo strike fatto è molto buono e sembra che a questi livelli di rendimento ci siano sempre i compratori (5%), massima attenzione all’effetto che ha questo sottostante, se dovesse il bond ballare molto in su e in giù l’effetto del x3 si potrebbe rivelare un boomerang che fa scendere le quotazioni di questo sottostante

Sicuramente l’importante rendimento è frutto anche della clausola softcall, che consente all’emittente di richiamare in anticipo il prodotto a sua discrezione, una clausola che come ben sapete non mi piace particolarmente, ma in questo caso può diventare un plus per quegli investitori che credono che i tassi sui bond possano scendere ed avere un prodotto con buon rendimento per 24 mesi.

I punti di forza

• Premio mensile dello 1,10% condizionato al trigger cedola posto al 60%.
• Rimborso anticipato possibile a partire dalla terza data di rilevazione a discrezione dell’emittente.
• Barriera a scadenza sul capitale di tipo europeo al 60%.
• Scadenza non troppo luna (24 mesi)

I rischi

• Perdite in conto capitale se alla scadenza del prodotto il worst of avrà perso oltre il 40% rispetto al suo valore iniziale. In questo caso l’investitore avrà perso la stessa percentuale del worst of, senza aver percepito lo stacco dei dividendi, ma avendo percepito un certo numero di cedole
• Insolvenza dell’Emittente: tutti i certificati sono esposti al rischio credito dell’Emittente. Leonteq ha rating BBB, è uno dei principali emittenti svizzeri ed è presente in Italia da 10 anni.
• Turbolenze sui tassi (su e giù continuo dei bond) potrebbe peggiorare il prezzo del sottostante legato al Tresaury americano

Giudizio sull’attività di Market Making: ottimo

• Leonteq quota tramite i servizi di LP di Equita SIm sul mercato CERT-X
• Solitamente espone 200 pezzi e rigenera le size una volta che queste si sono esaurite
• Adatto anche a chi opera con size alte

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