Interessante certificato emesso da Leonteq, con sottostanti indici e l’aggiunta sui bond Usa a leva 3 dotato di un ottimo rapporto rischio/rendimento (13,20% p.a.).
CH1453356599 PHOENIX MEMORY CALLABLE emesso da Leonteq Scad. 11/06/2027
Ottimo prodotto, in grado di rendere una cedola mensile dell’1,10% al mese, la barriera capitale di tipo europeo è posta al 60% ed il trigger cedola al 60%.
Il certificato prevede la possibilità di rimborso anticipato, a discrezione dell’emittente, a partire da settembre 2025, pertanto consentirà di incassare almeno tre cedole, ragionevolmente molte di più ipotizzando che Leonteq non vorrà richiamare presto il prodotto (soprattutto per motivi commerciali) anche in caso di importante salita dei sottostanti.
Ricordo che raramente Leonteq ha rimborsato anticipatamente prodotti che rendessero 0.75%-1% al mese e ha rimborsato principalmente quelli con resa maggiore
La struttura è molto interessante, la scadenza posta a 2 anni ed il rendimento dell’1,1% mensile lo rendono a mio avviso più efficiente di un qualsiasi certificato su indici che solitamente ha scadenze più lunghe ed offre al contempo rendimenti più bassi.
Il rischio sul bond americano ci può stare, visto che lo strike fatto è molto buono e sembra che a questi livelli di rendimento ci siano sempre i compratori (5%)
Sicuramente l’importante rendimento è frutto anche della clausola softcall, che consente all’emittente di richiamare in anticipo il prodotto a sua discrezione, una clausola che come ben sapete non mi piace particolarmente, ma in questo caso può diventare un plus per quegli investitori che credono che i tassi sui bond possano scendere ed avere un prodotto con buon rendimento per 24 mesi.
In tal senso una barriera 60% a due anni praticamente su indici è molto più difensiva di una a 50% ma con scadenza 3 anni o più, questa sottigliezza unita al fatto che si auspica una buona durata del prodotto, rendono questo certificato molto appetibile specialmente per chi vuole inserire in portafoglio prodotti che richiedono una minore attenzione ed un minor monitoraggio senza dover per questo rinunciare al rendimento.
I PUNTI DI FORZA
- Premio mensile dello 1,10% condizionato al trigger cedola posto al 60%.
- Rimborso anticipato possibile a partire dalla terza data di rilevazione a discrezione dell’emittente.
- Barriera a scadenza sul capitale di tipo europeo al 60%.
I RISCHI
- Perdite in conto capitale se alla scadenza del prodotto il worst of avrà perso oltre il 40% rispetto al suo valore iniziale. In questo caso l’investitore avrà perso la stessa percentuale del worst of, senza aver percepito lo stacco dei dividendi, ma avendo percepito probabilmente un gran numero di cedole
- Insolvenza dell’Emittente: tutti i certificati sono esposti al rischio credito dell’Emittente. Leonteq ha rating BBB, è uno dei principali emittenti svizzeri ed è presente in Italia da 10 anni.
GIUDIZIO SULL’ATTIVITÀ DI MARKET MAKING: OTTIMO
- Leonteq quota tramite i servizi di LP di Equita SIm sul mercato CERT-X
- Solitamente espone 200 pezzi e rigenera le size una volta che queste si sono esaurite
- Adatto anche a chi opera con size alte
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