Prodotto emesso da Natixis, REVERSE con sottostanti titoli usa volatili in grado di offrire un ricco rendimento potenziale (25,80% p.a.).

it0006776675 PHOENIX MEMORY REVERSE emesso da Natixis Scad. 10/07/2028 

Analizziamo una altro prodotto della categoria REVERSE best of, in sostanza è un prodotto costruito in ottica ribassista quindi la protezione del capitale, il pagamento delle cedole e la possibilità di rimborso anticipato dipendono dall’andamento del BEST OF ovvero il sottostante che registra la performance migliore, se superiore a determinate soglie il rimborso del capitale e/o il pagamento delle cedole potrebbero essere a rischio.

Scadenza naturale 24 mesi con barriera capitale di tipo europeo al 150%, in sostanza il rimborso del valore nominale è condizionato al fatto che a scadenza nessuno dei sottostanti deve aver registrato performance superiori al 50% dai valori di strike iniziali.

Il prodotto offre un rendimento potenziale del 2,15% al mese, con effetto memoria, condizionato anch’esso al trigger cedola fisso al 150%, il pagamento della cedola a ciascuna data di rilevazione è condizionato al fatto che nessuno dei sottostanti deve aver registrato una performance del +50% da strike.

Trigger autocall attivo da gennaio 2027 e fisso al 100% per le rilevazioni successive, in sostanza scatta il rimborso anticipato se tutti i sottostanti si troveranno al di sotto dei valori di strike ad una delle date di rilevazione valide per il rimborso anticipato.

I prodotti reverse possono essere interessanti da valutare se si vogliono avere posizioni simil ribassiste, spesso apprezzati dai professionisti per attenuare lievemente il rischio di crollo violento e generale del mercato, tendono a soffrire particolarmente scenari fortemente rialzisti.

Il plus di questo prodotto rispetto ai bonus cap reverse è che

• ha la barriera discreta anzichè la classica barriera continua intraday dei bonus cap reverse
• paga cedole mensili anzichè un bonus tutto a scadenza

Di contro solitamente sono su più titoli, mentre il bonus cap reverse è più facile da gestire essendo su un solo titolo, la situazione ideale come per i phoenix long che un solo titolo lo tenga in vita e gli altri due titoli siano più lontani da strike.

I sottostanti sono titoli tech usa molto volatili e che sono saliti tanto negli ultimi mesi, al punto che la loro volatilità è riuscita a finanziare altri prodotti con rendimenti mensili “mostruosi” ben superiori anche al 4/5 % mese, evidente dunque l’alto rischio prezzato dal mercato, al contrario un reverse di questo tipo potrebbe essere interessante da valutare per tentare di ammorbidire il rischio di ribasso generale sui tech, una sorta di hedging sicuramente imperfetto dato che nulla esclude che possa scendere molto un titolo ma in contemporanea salire tanto un altro in modo da “seccare” sia il certificato che è long sui tech sia il reverse.

I punti di forza

• Premio mensile del 2,15% condizionato al trigger cedola posto al 150%.
• Rimborso anticipato possibile a partire dalla sesta data di rilevazione con trigger autocall fisso al 100%.
• Barriera a scadenza sul capitale di tipo europeo al 150%.

I rischi

• Perdite in conto capitale se alla scadenza del prodotto il best of avrà guadagnato oltre il 50% rispetto al suo valore iniziale. In questo caso l’investitore avrà perso la stessa percentuale guadagnata dal best of, ma senza dover pagare i dividendi, che in questo caso giocano a sfavore dell’Emittente, ed avrà percepito probabilmente un certo numero di cedole (quelle in cui nella data di rilevazione il best of era sotto al trigger cedola
• Insolvenza dell’Emittente: tutti i certificati sono esposti al rischio credito dell’Emittente. Natixis ha rating A2, è uno dei principali emittenti francesi.

Giudizio sull’attività di Market Making: migliorabile

• Natixis quota sul mercato SEDEX
• Solitamente espone 50/100 pezzi e rigenera le size una volta che queste si sono esaurite
• A volte si impalla e non aggiorna i prezzi in tempo reale, ritarda a ripresentare la size quando queste si esauriscono o allarga lo spread. Sui titoli americani quota al mattino a spread largo, per poi stringerlo poco dopo le 15:30 quando apre il mercato USA
• Adatto per chi non opera con size alte

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