Nuova emissione di Santander, cedola p.a. 18,96%, dotata di ottimo rapporto rischio/rendimento.
IT0006774019 PHOENIX MEMORY STEP DOWN emesso da Santander Scad. 19/08/2027
Prodotto interessante che offre un rendimento cedolare dell’ 1,58% mensile condizionato ad un trigger cedola posto al 60%.
Scadenza 18 mesi e barriera capitale a scadenza di tipo europeo al 60%, per un paniere decorrelato che ha sicuramente inciso nel potenziare la struttura del certificato.
La prima autocall è posta al terzo mese partendo dal 100% per poi scendere del 2% al mese, conferendo resilienza ai prezzi in caso di moderata discesa di qualche sottostante, inoltre dando modo di incassare almeno 3 cedole ma probabilmente di più nella ragionevole ipotesi che almeno un sottostante scenda nei primi mesi di vita del prodotto.
Valuto positivamente il rapporto rischio/rendimento del prodotto, particolarmente interessante se si vuole mettere in pancia qualcosa con questi sottostanti e anche se si vuole variare dai soliti emittenti.
La struttura ha sicuramente beneficiato della vicinanza dal rilascio delle prossime trimestrali, come sempre un’arma a doppio taglio, attese per il:
- Volkswagen: 10/03/2026
- ASML: 15/04/2026
- SAP: 23/04/2026
- Deutsche Bank: 29/04/2026
I PUNTI DI FORZA
- Cedola mensile del 1,58% condizionata al trigger cedola fisso al 60%.
- Rimborso anticipato possibile a partire da maggio 2026 con trigger autocall posto al 100%, che poi scende del 2% ogni mese.
- Barriera a scadenza sul capitale di tipo europeo al 60%.
I RISCHI
- Perdite in conto capitale se a scadenza il worst of avrà perso oltre il 40% rispetto al suo valore iniziale. In questo caso l’investitore avrà perso la stessa percentuale del worst of, senza aver percepito lo stacco dei dividendi, ma avendo percepito probabilmente un gran numero di cedole
- Insolvenza dell’Emittente: tutti i certificati sono esposti al rischio credito dell’Emittente. Santander ha rating XXX, è uno dei maggiori gruppi bancari europei, con una forte presenza internazionale e milioni di clienti nel mondo.
GIUDIZIO SULL’ATTIVITÀ DI MARKET MAKING: BUONO
- Santander quota sul mercato Cert-X
- Solitamente ha spread dell’1% salvo rari momenti di volatilità
- Espone 300 pezzi in denaro e lettera che sono in grado di soddisfare anche flussi di acquisti ripetuti e consistenti, rigenera la propria size senza aspettare che questa si esaurisca e difficilmente si assenta dal book
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