Nuovo prodotto di Vontobel con 5 sottostanti bancari in grado di offrire un rendimento del 21,15% p.a. e dotato di un’ottima struttura.

DE000VK9RWR3 PHOENIX MEMORY STEP DOWN emesso da Vontobel Scad. 25/01/2027

Valido prodotto che paga un rendimento cedolare dell’ 1,76% al mese con barriera capitale a scadenza del 60% e trigger cedola anch’esso al 60%, scadenza 18 mesi.

Ottima la struttura step down dell’autocall, che parte dal quarto mese al 95% per poi scendere del 2% al mese, in questo modo si dovrebbero incassare almeno 4 cedole e magari molte di più ipotizzando che qualche sottostante scenda nei primi mesi di vita del certificato.

Con i mercati sui massimi e la volatilità sempre più compressa (forse pronta ad esplodere?) ritengo sia irrinunciabile selezionare buone strutture difensive e dotate di buone autocall che danno resilienza ai prezzi, specialmente se devo investire sui bancari, non posso che prediligere scadenze brevi come questa visti i dividendi che pagano.

Guarda caso i sottostanti bancari tendono ad essere i prediletti dagli emittenti per essere inseriti in strutture più lunghe, ed il motivo ovviamente risiede appunto negli importanti dividendi che staccano questi titoli, uno svantaggio a carico di questi prodotti, “velato” agli occhi degli investitori più inesperti ma che è fondamentale da prendere in considerazione per valutare correttamente il rapporto rischio/rendimento delle strutture con questi sottostanti.

Valuto positivamente il rapporto rischio/rendimento di questa struttura, in grado di sostenere il rendimento medio del portafoglio senza dover subire 2 o 3 anni di dividendi.

Viene naturale fare un parallelismo con un altro prodotto particolarmente apprezzato dal mercato che si trova adesso sul filo del rimborso possibile già dal 28 luglio, ovvero il DE000VK2YVM7.
Ritengo che il DE000VK9RWR3 potrebbe essere il suo degno sostituto.

Rispetto al DE000VK2YVM7 ha un rendimento più basso e l’autocall che si attiva tra 4 mesi (l’altro è da subito al 90%) , ha però il vantaggio di strike attuali e un autocall che scende del 2% al mese

I PUNTI DI FORZA  

• Premio mensile dell’1,76% condizionato al trigger cedola posto al 60%.
• Rimborso anticipato possibile a partire dalla quarta data di rilevazione con trigger autocall posto al 95%, che poi scende del 2% ogni mese.
• Barriera a scadenza sul capitale di tipo europeo al 60%.

I RISCHI

• Perdite in conto capitale se a scadenza il worst of avrà perso oltre il 40% rispetto al suo valore iniziale. In questo caso l’investitore avrà perso la stessa percentuale del worst of, senza aver percepito lo stacco dei dividendi, ma avendo percepito probabilmente un gran numero di cedole

• Insolvenza dell’Emittente: tutti i certificati sono esposti al rischio credito dell’Emittente. Vontobel ha rating A2, è una delle banche svizzere più importanti dopo il colosso nato dalla fusione tra Ubs e Credit Suisse

GIUDIZIO SULL’ATTIVITÀ DI MARKET MAKING: OTTIMO

• Vontobel quota sul mercato Sedex
• Solitamente ha spread è dell’1% e scatta di 10 centesimi alla volta (ossia passa da 100.10 a 100.20 saltando i tick intermedi)
• Le quantità in denaro lettera (2000 – 5000 pezzi) sono in grado di soddisfare anche flussi di acquisti ripetuti e consistenti, rigenera la propria size senza aspettare che questa si esaurisca e difficilmente si assenta dal book
• Il prezzo è aggiornato in tempo reale e sul sito di Vontobel viene esposto il prezzo anche a mercato chiuso

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