XS2336360537: CITIGROUP PHOENIX MAXICOUPON Worst of META- NETFLIX - NVIDIA - TUI Scadenza 9/2/2026

COMMENTO GBINVESTING del 6 marzo 2022

Ottimo certificato che quota a 816 lettera, grazie alla volatilità del momento e alla discesa di Tui, sotto del 20% rispetto al prezzo strike.

Ai prezzi attuali si è alzato molto il rendimento a scadenza, importante sarà incassare il maxicoupon del 20% così che il capitale investito sarà di 600 e non di 800, per cui sarà come avere una sorta di airbag che ci permette di perdere molto meno di quanto dovesse perdere il worst of qualora le cose volgessero al peggio.

Se pagasse tutte le cedole (150 punti) e rimborsasse il capitale nominale di 1000 (380 punti di extra rendimento) si otterrebbero 530 punti su 600 investiti pari a quasi il 90% in quasi 4 anni, addirittura (qualora tutto tornasse ai prezzi di un mese fa) se dovesse centrare l’autocall tra meno di sei mesi permetterebbe di ottenere un ritorno di 390 punti in meno di sei mesi, cosa questa alquanto improbabile visto quello che è successo in Russia.

Se vogliamo fare dei confronti con altri prodotti simili il confronto va innanzitutto al suo gemello sempre emesso da Citigroup ma con titoli europei (che hanno sofferto di più la crisi ucraina) e in seconda battuta ad uno molto simile come sottostanti ma che ha la clausola Dividend Adjusted che ne alza di molto il rendimento.

Sono comunque tutti ottimi prodotti della categoria maxicoupon:

  • XS2336359521 emesso da Citigroup stesso periodo con scadenza 4 anni, ha 4 titoli, trigger cedola al 60 e barriera al 60% e cedole successive al maxicoupon dell’1% stesso maxicoupon del 20%, il prezzo e pari a 800 ed il worst of è Intesa a -30% con gli altri 3 titoli sotto del 12% circa
  • IT0006749680 emesso da Smart Etn stesso periodo con scadenza 5 anni, ha 4 titoli, trigger cedola al 60 e barriera al 60% e cedole successive al maxicoupon dell’1% per cui differisce principalmente solo nel maxicoupon che è del 32% contro il 20%, il prezzo e pari a 686 ed ha due titoli (Intesa e Banco Bpm) a -30% con gli altri 2 titoli sotto del 10% circa; come pro ha il prezzo molto più basso ed il maxicoupon molto più alto, come contro ha un anno in più di vita, 2 titoli sotto del 30% contro 1, l’autocall dopo 12 mesi contro i 6 ma penso sia difficile pensare all’autocall in entrambi i casi

TITOLI SOTTOSTANTI SU CUI PUOI VEDERE LA NOSTRA ANALISI

I PUNTI DI FORZA

  • Maxicoupon del 20%
  • Premi trimestrali successivi al maxicoupon del 1,00% (4,0% annuale)
  • Premi con effetto memoria
  • Rimborso anticipato possibile a partire da Agosto 2022
  • Barriera a scadenza sul capitale di tipo europeo al 60%

I RISCHI

  • Perdite in conto capitale se a scadenza uno dei sottostanti avrà perso oltre il 40% rispetto al suo valore iniziale

In questo caso l’investitore avrà perso la stessa percentuale del worst of, senza aver percepito lo stacco dei dividendi, pur avendo incassato un certo numero di cedole

Se ad esempio Tui dovesse perdere il 60% rispetto al livello iniziale il certificato rimborserà 400 e la mia perdita sarà pari alla differenza tra il mio prezzo di acquisto (esempio 800) detratte tutte le cedole incassate (esempio 3 cedole, tra cui il maxicoupon, per cui 220 punti) per cui 820-220-400= 200 punti, pari a poco più del 24% sul capitale investito inizialmente.

  • Insolvenza dell’Emittente

Tutti i certificati sono esposti al rischio credito dell’Emittente

Citigroup ha rating A e non ha bisogno di presentazioni, direi una delle banche più solide al mondo

 

GIUDIZIO SULL’ATTIVITA’ DI MARKET MAKING: OTTIMO

  • Equita Sim si occupa di quotare tutti i prodotti emessi da Citigroup
  • Citigroup quota sul mercato Cert-x per cui i suoi prodotti si possono negoziare anche in assenza del Market Maker
  • Solitamente non espone prezzi nei primi 30 minuti, per cui occorre fare attenzione ad inserire ordini tra le 9 e le 9:30
  • Le quantità in denaro lettera (50 o 100 pezzi) sono in grado di soddisfare anche flussi di acquisti ripetuti e consistenti, anche se a volte, finite le size aspettano parecchio prima di tornare a fare prezzo
  • Il market maker finché non esaurisce la size in acquisto o in vendita non ripristina le quantità che è solito esporre
  • Il prezzo potrebbe risultare ritardato di qualche minuto rispetto alle quotazioni del sottostante (ulteriore vantaggio per chi compra e vende, soprattutto in caso di forti oscillazioni dei sottostanti), mentre per i titoli quotati sul mercato Usa al mattino spesso quota senza considerare i prezzi del premarket

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