Settimana di nervosismo sui mercati, a dimostrazione che settembre non è mai stato particolarmente favorevole.

Continuiamo a predicare prudenza, la tensione sul mercato obbligazionario non fa certo bene ai mercati, se poi a queste tensioni aggiungiamo le tensioni geopolitiche, per cui l’Osservatorio è utile soprattutto per dare sai spunti di riflessione e offrire l’analisi di alcuni certificati che sicuramente servono per dei sani confronti.

Il mercato sta comprando prodotti scarsi, cerca prudenza ma non sa prezzare un certificato o non è così attento ai dettagli; è raro trovare buoni prodotti in emissione se questi hanno cedole basse , anche sotto all’1%, perché dunque non fare uno sforzo per individuare prodotti migliori, che soprattutto in questa fase di mercato possono magari essere scesi di prezzo ed aver offerto una finestra per poterli comprare a prezzi convenienti?

Guardando le emissione della prima settimana di settembre sono andato a vedere quelli che hanno fatto peggio ed ho visto alcuni certificati su indici che hanno perso tra l’1% e il 2% quando ciò non è avvenuto sui certificati segnalati nei nostri precedenti Osservatori come il CH1550430800 o il DE000UR0SBX6 oppure ho visto certificati con barriera bassa come il XS3184013814 (barriera 40%) che con un -17% di Carnival ha fatto -5,5% ben peggio del famoso IT0006776592: pensate solo di aver fatto uno switch convinti che la barriera 40% con strike già bassi fosse più difensivo del 592 e poi vi trovate dopo una settimana che il barriera 40% ha fatto peggio del barriera 60%!!  Sicuramente dovesse continuare la discesa il 592 avrebbe il delta che lo penalizza, però vedere un barriera 40% che già parte così male non è un bel vedere e se lo si analizza per bene si scopre che una scadenza 3 anni con autocall dopo 12 mesi e senza step down non mi avrebbe sicuramente entusiasmato ed il prezzo di oggi ne è la prova matematica che mette a tacere i compratori in emissione di scadenze lunghe e barriere profonde (solo perché se va male hai più tempo per sperare nel recupero, che è una frase che sento sempre più spesso ed è l’errore più grande che può fare l’investitore in certificati)

Per cui attenti alle sponsorizzate che non fanno confronti con prodotti simili che sono sul mercato e attenti soprattutto ai prodotti lunghi che possono nascondere una doppia insidia: l’essere maggiormente esposti ad un rialzo della volatilità ed avere maggiori costi in quanto riescono a nasconderli meglio avendo spostato in avanti l’autocall

GB Certificates Panel nasce per darvi spunti didattici di quello che gira sul mercato, su quello che che presenta caratteristiche strutturali utili da analizzare (che è già metà dell’opera).

Non è un elenco di “cosa comprare”. È una lettura, un modo di ragionare. Le informazioni che trovi sono dati di mercato e caratteristiche degli strumenti, non indicazioni personalizzate — e non sono un invito all’acquisto. Ma queste analisi di sintesi possono essere utilizzate per comprendere e confrontare le diverse meccaniche presenti sul mercato.

Il Panel di questa settimana: 15-22 settembre

🟢 Possibile autocall + AIRBAG sui bancari

• DE000BD0M6C5  — Vontobel.  Già segnalato, ha appena staccato cedola ed è tornato sotto la pari, prodotti nuovi con airbag difficile che possano offrire di più e soprattutto non hanno vantaggi sugli strike (basta vedere IT0006778390 che con trigger cedola al 50% e barriera 40% offre uno 0.78% mese ma ha scadenza al 2030 o il nuovo di Marex IT0006778598 che ha barriera 35% ma non ha airbag e paga 1% mese)

🟢 Indici

• CH1550430800 — Leonteq.  Già segnalato anche questo. Mi spiace ripetermi ma la stabilità di prezzo di questo certificato lo fanno uno dei migliori, per di più è softcallable (ce ne sono sempre meno ed ha pure una scadenza relativamente breve.

🟢 Sottostanti bancari ad alto rendimento 

• DE000BD0Z5W0 – Vontobel. Già segnalato anche questo. Difficile da comprare ma giovedì rileva e ora SocGen è sotto strike del 5% e il certificato quota 101.65 lettera ma con 1,20% di spread, comprarlo a questo prezzo e incassando subito la cedola dell’1,5% si farebbe un 1,35% in un mese qualora rimborsasse prossimo mese (step down del 3% mese).  Per cui è meglio di tanti altri che vedo acquistati a piene mani, ed anche molto più difensivo, poi per ben 9 mesi avrebbe l’autocall al 60% e abbiamo visto come sia un fattore importante (basta guardare il  prezzo del certificato DE000VH3L5G5 che vale 93 grazie al fatto che ha l’autocall già al 64% in questo momento)

🟢 Un nuovo prodotto sul tech americano  

• IT0006778606 – Marex. Nuova emissione che potrebbe regalare buone performance considerata la struttura, non così fortunata come il IT0006777673, ma altrettanto valida: durata 10 mesi, autocall dal secondo mese al 95% (era al 100% sul 673) con step down del 5% al mese (è al 10% sul 673) e cedola del 3.517% mese (contro il 4.30% del 673) ma lo si compra a 1000 per solo 2 giorni, oggi e domani e poi farà strike (il ribasso di ieri se confermato con gli strike di domani potrebbe favorirlo)

🟢 Una bella idea targata Leonteq sul tech american: la struttura Reload

• CH1593783728 – Leonteq. Nuova emissione che forse è anche meglio del ONE STAR di Natixis segnalato nei precedenti osservatori, ha solo tre titoli ma ha la clausola reload che vale solo a scadenza e ti garantisce il rimborso a 1000 anche se un titolo è sotto barriera. Cosa significa?  Che a scadenza per non rimborsare il nominale ben 2 dei 3 titoli del paniere devono essere sotto barriera.  Ovvio che la cedola è inferiore, ma questa clausola salva il capitale qualora una di queste aziende vada molto peggio delle altre nel cavalcare il “business del futuro”.  Rende il 2% al mese con autocall che parte a novembre al 100% e scende del 2,5% al mese. Avendo già fatto strike, la discesa di ieri lo ha portato a valere 983.11, per cui qualora rimborsasse nei primi mesi il rendimento sarebbe decisamente più elevato.

La lettura d’insieme

Anche questa settimana siamo riusciti ad individuare diversi prodotti delle più disparate categorie, così da poter avere anche dei buoni contenuti didattici su cui fare le dovute riflessioni

Ciò che è fondamentale tenere a mente è che non esiste il certificato “buono” in senso assoluto, né un prodotto destinato necessariamente ad avere un buon risultato perché segnalato o analizzato da qualcuno.

Tutti i prodotti finanziari comportano rischi, in misura differente, e a un maggiore rendimento potenziale sono generalmente associati maggiori rischi.

L’analisi di un prodotto non può quindi limitarsi alle sue caratteristiche di rischio/rendimento: occorre considerare anche se tali caratteristiche siano compatibili con i propri obiettivi, la propria situazione e la propria propensione al rischio. Le analisi presenti in questo articolo descrivono le caratteristiche degli strumenti e non costituiscono una valutazione della loro adeguatezza rispetto alla situazione personale del singolo lettore.

Le decisioni di investimento restano personali e devono essere assunte consapevolmente.

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Il confronto ha finalità formative e riguarda metodo e principi generali di gestione; non comprende indicazioni personalizzate di acquisto, vendita o mantenimento di specifici strumenti finanziari.

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