Settimana scorsa ho avuto modo di guardare il software dopo tanti giorni di impossibilità dovuta al Cammino di Santiago.

Il mercato ha continuato a premiare i certificati sui semiconduttori, quasi trascurando totalmente il rischio che questi possano vedere infrante le barriere, addirittura si è assistito ad un rialzo dei prezzi soprattutto nelle giornate in cui i titoli scendevano, così da garantire una autocall più lontana e l’incasso di un maggior numero di cedole, come se la discesa del worst of fosse comunque da intendere sempre e in ogni caso uno scenario positivo.

Lo si è visto bene lunedì 7 settembre quando il rialzo di STm del 4% ha fatto scendere di prezzo diversi certificati che avevano proprio Stm come worst of: sembra quasi che giri tutto al contrario.

Settembre non è notoriamente un mese favorevole alle borse per cui anche questa settimana ribadiamo quanto detto in precedenza: MASSIMA PRUDENZA.

I prodotti che vengono comprati sul mercato:

• o sono le conseguenze di sponsorizzate che promuovono prodotti inguardabili come il DE000BD3FP75 (che ha quasi 10 punti di costi) : un classico sui bancari con barriere 60% che rende un misero 10.80% annuo quando ci sono prodotti quasi identici come il IT0006777939 che rende il 18% ed ha pure una migliore struttura step down;
• o sono prodotti con scadenze lunghe dalle grandi protezioni ma con rendimenti sotto all’1% che io non comprerei mai per via che ci si espone ad un rialzo della volatilità: purtroppo chi compra questi prodotti si fa andar bene il rendimento e non pensa minimamente al MTM, ossia non si preoccupa che tra 6 mesi il prodotto valga 3-4 punti in meno e quindi in una valutazione MTM ti avrebbe mangiato tutte le cedole
• difficile trovare prodotti come il IT0006778424 che ovviamente ieri (come penso anche oggi che è l’ultimo giorno che si può comprare a 1000)  ha dominato gli scambi; un prodotto quasi identico al famoso DE000VY6PDN6 che è andato a rimborso settimana scorsa e lo abbiamo prontamente messo nell’Osservatorio di questa settimana.

GB Certificates Panel nasce per darvi spunti didattici di quello che gira sul mercato, su quello che che presenta caratteristiche strutturali utili da analizzare (che è già metà dell’opera).

Non è un elenco di “cosa comprare”. È una lettura, un modo di ragionare. Le informazioni che trovi sono dati di mercato e caratteristiche degli strumenti, non indicazioni personalizzate — e non sono un invito all’acquisto. Ma queste analisi di sintesi possono essere utilizzate per comprendere e confrontare le diverse meccaniche presenti sul mercato.

Il Panel di questa settimana: 8-15 settembre

🟢 Possibile autocall ma speculazione pura

• DE000VH3L5G5  — Vontobel.  e’ un phoenix con step down del 4% mensile che è già arrivato al 68% che ha solo un titolo da monitorare (per cui si può anche hedgiare) che è Stellantis, un esempio classico di come una struttura ben fatta possa fare molto meglio di analoghe strutture emesse nello stesso periodo con maggiori protezioni (se si guarda a barriera o airbag o si pensa che la scadenza lunga ci protegga di più), andate a vedervi il DE000VH4KR82 (con airbag 8% di cedole, -20% sul prezzo) o il XS3120880615 (barriera 40% con airbag che ha incassato 11% di cedole ed è sotto del 12%).Il DE000VH3L5G5 ha pagato sino ad ora 16.5 punti di cedole e ne perde 4.5 sul prezzo (per cui per l’investitore che lo ha preso in emissione significa guadagnare MTM un 12% a fronte del -35% di Stellantis per cui per chi non vuole rischi si sarebbe potuto vendere senza danni, mentre per chi ritiene che sia un rischio affrontabile potrebbe essere un’occasione. Rende 1.5% al mese e rileva il prossimo 14 settembre ma salvo strappi di Stellantis la vedo dura che possa rimborsare subito (trigger autocall a 5.148€) ma il prossimo mese potrebbe farcela in quanto il trigger autocall scende del 4%, ma attenzione !!! il 4% lo si calcola dal prezzo strike che è 7.57€ per cui scende di 32 centesimi (oltre il 6% sul prezzo attuale) e ad ottobre andrebbe a 4.845€ prezzo dove veniva scambiata Stellantis ieri. Comprato in area 97 avrebbe un rendimento del 4.5% in una settimana se dovesse centrare il rimborso a metà settembre o del 6% in poco più di un mese se dovesse centrarlo in ottobre. Da novembre rimarrà fissa l’autocall al 60% pari a 4.542€ e per ben 18 mesi Stellantis non dovrà più tornare sopra ai 4,542€ per non riuscire a centrare il rimborso anticipato

🟢 Indici, ultima finestra per poterlo comprare?

• CH1550430800 — Leonteq. forse l’ultima chiamata per metterselo in portafoglio, ieri costava 1002 ed oggi rileva per la cedola ma essendo un softcallable emesso da 3 mesi non rimborsa quasi sicuramente per cui si potrebbe comprare già oggi prendendosi questo “rischio calcolato” In questa fase questi softcallable che garantiscono un maggior numero di cedole sono merce rara. E questo è pure sugli indici.  Meglio un prodotto come questo con scadenza poco superiore all’anno, o una nuova emissione su titoli azionari con airbag barriere al 40% ma rendimento inferiore che ti espone ad un incremento della volatilità? Capite perchè l’1% mese è il rendimento minimo che pretendiamo dai ns investimenti? Per non trovarci dopo qualche mese con i titoli tutti saliti ed il certificato comunque in perdita !! O peggio ancora per non trovarci che dopo qualche mese le cedole non sono bastate a coprire le perdite sul certificato pur essendo super prudente

🟢 Un reverse tornato comprabile

• DE000UR03G30— Unicredit. Scadenza naturale tra 6 mesi vale 105 e rimborsa 114 per cui quasi 9 punti in sei mesi se Stellantis non supera mai i 7,533€ (pari al 56% rispetto al prezzo attuale). Per essere così lontano dalla barriera ha ancora un discreto rendimento (la prima volta lo segnalai che valeva 98 ma poi io lo rivendetti quando feci pulizia degli ultimi certificati con Stellantis).  Lo comprerei solo se avessi posizioni long su Stellantis (che io non ho), in caso contrario preferisco di gran lunga i prodotti reverse a cedola di Natixis che ho già inserito negli Osservatori precedenti che hanno (cosa non da poco) la barriera discreta.

🟢 Sottostanti del settore del riarmo  

• IT0006778424 – Marex. Di recente emissione e con 4 sottostanti legati al tema del riarmo, farà strike stasera e nei due giorni in cui ha quotato a 1000 ne hanno comprati ben 2 mln di euro (raro trovare prodotti con simili strutture in questo momento): è addirittura meglio del DE000VY6PDN6 emesso 3 mesi fa (aveva barriera 60% mentre questo ha barriera 55%) e andato a rimborso il 3 settembre dopo aver pagato 3 cedole del 2% mensili.  Con la vola in continuo calo mi aspetto che già domani a strike fatti e senza alcun vantaggio sugli strike il prodotto possa quotare 1000-1010

🟢 Il top del tech americano  

• IT0006777673 – Marex. Vale tantissimo 1055-1065, già inserito più volte nell’Osservatorio essendo un’autentica perla (ed anche più lineare nelle quotazioni rispetto a quelli di Citigroup o di Natixis, che a volte si fa fatica a capire come quotino) lo replico solo per spiegare i conti che bisogna farsi in questi casi.  Vendere solo perchè si guadagna non ha senso, a cosa rinunci se vendi a 1055?:  se rimborsa subito prenderesti 1086 per cui rinunci a un 3% in un mese e mezzo o ancora peggio, se rimborsa alla terza rilevazione rinunci a 1129, per cui a un 7,4% in due mesi e mezzo.  Per cui ha senso vendere solo se pensi ad un crollo dei titoli.   Comprare invece significa pagarlo 1065 ossia prendere un 2.10% in un mese e mezzo se rimborsa subito, un 6.40% se rimborsa il mese successivo o un 10.70% se rimborsa al quarto mese.   Ricorda sempre che il detto “Vendi, guadagna e pentiti” è un detto che si addice ai perdenti, quelli che non fanno correre i profitti e non tagliano le perdite.

La lettura d’insieme

Anche questa settimana siamo riusciti ad individuare diversi prodotti delle più disparate categorie, così da poter avere anche dei buoni contenuti didattici su cui fare le dovute riflessioni

Ciò che è fondamentale tenere a mente è che non esiste il certificato “buono” in senso assoluto, né un prodotto destinato necessariamente ad avere un buon risultato perché segnalato o analizzato da qualcuno.

Tutti i prodotti finanziari comportano rischi, in misura differente, e a un maggiore rendimento potenziale sono generalmente associati maggiori rischi.

L’analisi di un prodotto non può quindi limitarsi alle sue caratteristiche di rischio/rendimento: occorre considerare anche se tali caratteristiche siano compatibili con i propri obiettivi, la propria situazione e la propria propensione al rischio. Le analisi presenti in questo articolo descrivono le caratteristiche degli strumenti e non costituiscono una valutazione della loro adeguatezza rispetto alla situazione personale del singolo lettore.

Le decisioni di investimento restano personali e devono essere assunte consapevolmente.

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Il confronto ha finalità formative e riguarda metodo e principi generali di gestione; non comprende indicazioni personalizzate di acquisto, vendita o mantenimento di specifici strumenti finanziari.

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