Settimana scorsa abbiamo assistito ad un’importante rientro di volatilità, specialmente sui tech americani, passata la trimestrale di Nvidia molti certificati sono saliti di prezzo anche solo per via di questo effetto.

Potrebbe essere interessante a fini didattici andare a guardare prodotti con questi sottostanti emessi attorno a metà agosto proprio per studiare l’impatto che ha avuto il rientro di volatilità, al fine di comprenderne meglio i meccanismi.

Questa settimana ribadiamo quanto detto in precedenza: MASSIMA PRUDENZA. La volatilità implicita di mercato si trova attualmente su livelli relativamente contenuti e questo incide anche sulle condizioni offerte dalle nuove emissioni (e sui prezzi dei prodotti attualmente quotati). Un eventuale aumento della volatilità nelle prossime settimane potrebbe modificare il quadro e consentire agli emittenti di proporre strutture con caratteristiche differenti, ad esempio cedole più elevate o livelli di protezione più profondi, oppure ancora potrebbe far scendere di prezzo altri prodotti già quotati sul mercato. Per questo non c’è alcuna necessità di forzare l’operatività: tenere liquidità disponibile significa anche conservare la possibilità di valutare condizioni di mercato future.

GB Certificates Panel nasce per darvi spunti didattici di quello che gira sul mercato, su quello che che presenta caratteristiche strutturali utili da analizzare (che è già metà dell’opera).

Non è un elenco di “cosa comprare”. È una lettura, un modo di ragionare. Le informazioni che trovi sono dati di mercato e caratteristiche degli strumenti, non indicazioni personalizzate — e non sono un invito all’acquisto. Ma queste analisi di sintesi possono essere utilizzate per comprendere e confrontare le diverse meccaniche presenti sul mercato.

Il Panel di questa settimana: 24-28 agosto

🟢 Softcall con sottostanti in vantaggio su strike (al momento)

• DE000VH7JDV1  — Vontobel. Softcall su 4 sottostanti bancari al momento in vantaggio sugli strike, worst of attuale (nel momento in cui scrivo) Banco bpm a circa +30% da strike; Scadenza aprile 2028, cedola mensile 1,1%, ha rilevato il 31 agosto e non ha rimborsato, dunque giorno 1 e 2 settembre avrà ancora la cedola in pancia.

🟢 Indici

• DE000UR0SBX6 — Unicredit. Spesso latitante (era anche andato in bid only qualche giorno fa, ma per il momento è tornato ad esporre lettera), rendimento cedolare 1,15% mese, scadenza naturale 12 mesi, altre due cedole prima che parta il trigger autocall  dal 100% degli strike con step down del 5% al mese; in pratica un prodotto su indici con scadenza “breve” e step down pronunciato.

🟢 Scadenza media, autocall step down 3% al mese

• DE000BD4W0D0— Vontobel. Scadenza naturale 18 mesi con barriera 60% e rendimento cedolare mensile 1,46% (con trigger cedola 70%), quattro sottostanti: Buzzi Unicem – Diasorin – EssilorLuxottica – Prysmian; autocall step down che parte dal secondo mese con trigger 100% per poi decrescere del 3% al mese e stabilizzarsi fino a 70% per gli ultimi 6 mesi di vita del prodotto.

🟢 Sottostanti del settore del lusso  

• IT0006778010 – Marex. Di recente emissione e con 4 sottostanti legati al tema del lusso che quotano ancora molto vicini a strike (nel momento in cui scrivo), scadenza naturale settembre 2027 (12 mesi) con barriera 60%, cedola mensile del 1,517% condizionata al trigger cedola fisso al 65%; l’autocall è attiva dalla terza rilevazione con trigger 100% che poi decresce del 3% al mese.

🟢 One star su tech americani  

• IT0006777517 – Natixis. Di recente emissione e con 4 sottostanti legati al tema dei tech, che quotano ancora molto vicini a strike (nel momento in cui scrivo), scadenza naturale settembre 2027 (12 mesi) con barriera 60%, cedola mensile del 2,5% condizionata al trigger cedola fisso al 60%; l’autocall è attiva dalla terza rilevazione con trigger 90% che poi decresce del 5% al mese. Peculiarità del prodotto è la clausola Onestar, si attiva in caso a scadenza il worst of sia sotto barriera ma ci sia almeno uno degli altri sottostanti sopra strike (ATTENZIONE sopra strike, non basta sopra barriera), in tal caso il prodotto rimborserebbe comunque il valore nominale (ma per le cedole fanno sempre fede il worst of ed il trigger cedola)

La lettura d’insieme

Anche questa settimana siamo riusciti ad individuare diversi prodotti delle più disparate categorie, dagl’indici a un softcall con sottostanti in vantaggio sugli strike, un prodotto su un paniere composto da sottostanti non analizzati di recente, così come uno sul tema del lusso ed uno con clausola one star. Il panel di questa settimana è ancora una volta un’espressione di varietà di tipologie di strutture, che possono piacere ad alcuni di più, ad altri di meno.

Ciò che è fondamentale tenere a mente è che non esiste il certificato “buono” in senso assoluto, né un prodotto destinato necessariamente ad avere un buon risultato perché segnalato o analizzato da qualcuno.

Tutti i prodotti finanziari comportano rischi, in misura differente, e a un maggiore rendimento potenziale sono generalmente associati maggiori rischi.

L’analisi di un prodotto non può quindi limitarsi alle sue caratteristiche di rischio/rendimento: occorre considerare anche se tali caratteristiche siano compatibili con i propri obiettivi, la propria situazione e la propria propensione al rischio. Le analisi presenti in questo articolo descrivono le caratteristiche degli strumenti e non costituiscono una valutazione della loro adeguatezza rispetto alla situazione personale del singolo lettore.

Le decisioni di investimento restano personali e devono essere assunte consapevolmente.

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Il confronto ha finalità formative e riguarda metodo e principi generali di gestione; non comprende indicazioni personalizzate di acquisto, vendita o mantenimento di specifici strumenti finanziari.

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