Nuova emissione aggressiva di Marex, sottostanti titoli del tech americano molto volatili, con clausola Snowball, rendimento cedolare potenziale p.a. 40.10%, dotata di step down fortemente decrescente.

IT0006778903 PHOENIX MEMORY STEP DOWN emesso da Marex Scad. 30/09/2027 

La clausola Snowball, prevede che  il coupon venga pagato esclusivamente in caso di rimborso anticipato (autocall).

Il primo possibile rimborso anticipato è previsto a dicembre, e sarà pari a 1102.5 euro con trigger autocall al 90% da strike inziale.

A partire dalle successive date di osservazione, l’importo di rimborso potenziale aumenterà progressivamente del 3,3417% al mese; in pratica come se di mese in mese accumulasse in memoria una cedola del 3,3417% per poi pagarle tutte insieme con il rimborso del nominale in caso di rimborso anticipato ad una delle date di rilevazione.

4 sottostanti molto volatili per un prodotto con scadenza 12 mesi,  barriera capitale  al 50%, in grado di offrire un potenziale rendimento cedolare annuo del 40.10% .

L’autocall step down parte a dicembre 2026 con trigger al 90% che poi decresce del 4,50% al mese.

Il rapido step down dovrebbe dare il suo contributo alla tenuta dei prezzi in caso di moderata discesa di qualche sottostante, migliorando il margine di manovra se sarà necessario effettuare switch o chiusure anticipate per ridurre i rischi.

Il certificato verrà emesso il 28/09/2026 e resterà in quotazione a 1000 fino al giorno 30/09/2026, giorno in cui i sottostanti faranno strike in chiusura.

Queste le date (attese) delle prossime trimestrali:

• Intel: 22/10/2026
• STM: 29/10/2026
• Arm Holdings: 04/11/2026
• Marvell Technology 26/11/2026

I punti di forza

• Opzione Snowball prevede che il coupon viene pagato esclusivamente in caso di rimborso anticipato (autocall)
• Barriera a scadenza sul capitale di tipo europeo al 50%.
• Rimborso anticipato possibile a partire da dicembre 2026 con trigger autocall posto al 90%, che poi scende del 4,5% ogni mese.

I rischi

• Perdite in conto capitale se a scadenza il worst of avrà perso oltre il 50% rispetto al suo valore iniziale. In questo caso l’investitore avrà perso la stessa percentuale del worst of, senza aver percepito lo stacco dei dividendi.
• Insolvenza dell’Emittente: tutti i certificati sono esposti al rischio credito dell’Emittente. Marex ha rating BBB-, è il più grosso Emittente di certificati non bancario, con oltre 2000 dipendenti e con più di 30 uffici nelle principali piazze finanziarie

Giudizio sull’attività di Market Making: ottimo

• Marex quota sul mercato Cert-X
• Solitamente ha spread dell’1% salvo rari momenti di volatilità (specialmente prima dell’apertura dei mercati USA)
• Espone 100 pezzi in denaro e lettera  che sono in grado di soddisfare anche flussi di acquisti ripetuti e consistenti, rigenera la propria size senza aspettare che questa si esaurisca e difficilmente si assenta dal book
• Il prezzo è aggiornato in tempo reale e sul sito di Marex viene esposto il prezzo anche a mercato chiuso, ma viene esposto il prezzo di mercato con il miglior bid e miglior ask, non come fanno gli altri emittenti che espongono solo il loro prezzo , ossia il bid e l’ask che espone l’Emittente. Ritengo che in questo, visto che il bid e l’ask di mercato lo vediamo tutti, sarebbe meglio esporre il bid e l’ask del Liquidy Provider, così da far capire anche ai meno esperti quale è il prezzo di Marex.

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