DE000VJ6ENQ1: Nuova interessante emissione di Vontobel con scadenza 30 mesi e barriera 45% con airbag calcolato dal 65%.
Il prodotto offre un’ottimo rendimento cedolare dell’ 1,40% mensile (16,80% p.a.) condizionato al trigger cedola posto al 65% degli strike.
Il trigger autocall parte direttamente dal 95% dal terzo mese per poi scendere dell’ 1% al mese, in questo modo si dovrebbero incassare almeno 3 cedole prima di un’eventuale rimborso, fattore importante da tenere a mente per valutare eventuali ingressi a prezzi sopra la pari.
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Struttura molto simile ad un altra particolarmente apprezzata dal mercato, ovvero il DE000VH90QT3 che potrebbe già andare a rimborso fra pochi giorni, tuttavia il nuovo in compenso ha una durata inferiore (30 mesi contro i 42 del QT3), ed un rendimento cedolare lievemente superiore.
Tuttavia ha un trigger cedola leggermente più alto del QT3 fattore che comunque non mi preoccupa particolarmente dato che se qualche sottostante dovesse scendere tanto punterei piuttosto a liberarmene prima; altro dettaglio da considerare è che ci troviamo di fronte ad un altro prodotto che ha ben 5 sottostanti, tuttavia stiamo parlando di 5 banche e dunque di un paniere correlato, motivo per il quale non mi impensierisce particolarmente questo dettaglio.
Un’altro dettaglio importante da considerare è che a breve ci saranno gli stacchi dei dividendi bancari, fattore che normalmente gioca a svantaggio dei prodotti con tali sottostanti, tuttavia ritengo che il fatto che il trigger autocall parta direttamente dal 95% piuttosto che dal 100% sia la giusta compensanzione per l’imminenza degli stacchi.
ANALISI, Q&A E PORTAFOGLIO MODELLO
Le banche sono salite tanto nell’ultimo periodo, penso sia una faccenda ben nota, ed è normale che possa impensierire la possibilità di un ritracciamento, ma è anche vero che rinunciare ad avere i bancari in portafoglio vuol dire rinunciare a prodotti settoriali che contribuiscono a diversificare l’esposizione complessiva.
Personalmente penso che la scelta più efficiente sia piuttosto quella di selezionare soltanto le migliori strutture, come ritengo sia il DE000VJ6ENQ1 , ed evitare di sovraccaricarsi di numerosi doppioni che rischierebbero di scendere in contemporanea in caso di storno dei bancari.
Sorprende poi il prezzo vicino al nominale pur con tutti i titoli saliti di prezzo, cosa che capita con Vontobel nel primo giorno di quotazione, vediamo se già lunedì il prezzo sarà salito o se rimarrà in area 100.30-100.50, prezzo che riteniamo sia a sconto rispetto al corretto prezzo del certificato
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Alla prossima,
Giovanni Borsi e Vito Morreale
