COMMENTO GBINVESTING del 20 marzo 2022

Ottimo certificato che quota vicino al nominale; grazie alla volatilità del momento è una di quelle emissioni fortunate con rendimento decisamente elevato (e strike bassi), ovvio che basta una discesa della volatilità o un rialzo dei sottostanti che difficilmente lo si riuscirà poi a comprare sotto al nominale.

Il worst of è American Airlines che è al prezzo strike, mentre gli altri titoli sono leggermente saliti.

DE000HB4KJM6 Phoenix memory step down emesso da Unicredit, con scadenza 21/03/2024

 

Ai prezzi attuali non ha eguali sul mercato, se non un certificato sempre emesso una settimana fa da Unicredit con Airbnb, Tesla, AMazon e Paypal (che però quota già 106).

Il rendimento a scadenza sfiora il 20% annuo, l’autocall è attiva dal secondo trimestre e poi è decrescente

TITOLI SOTTOSTANTI SU CUI PUOI VEDERE LA NOSTRA ANALISI

I PUNTI DI FORZA

  • Premi trimestrali dello 4,8% (19,20% annuale)
  • Premi con effetto memoria
  • Rimborso anticipato possibile a partire da settembre 2022
  • Barriera a scadenza sul capitale di tipo europeo al 50%

I RISCHI

  • Perdite in conto capitale se a scadenza uno dei sottostanti avrà perso oltre il 50% rispetto al suo valore iniziale

In questo caso l’investitore avrà perso la stessa percentuale del worst of, senza aver percepito lo stacco dei dividendi, pur avendo incassato un certo numero di cedole

Se ad esempio NETFLIX dovesse perdere il 55% rispetto al livello iniziale il certificato rimborserà 450 e la mia perdita sarà pari alla differenza tra il mio prezzo di acquisto (esempio 980) detratte tutte le cedole incassate (esempio 4 cedole del 4,80% pari a 192 punti) per cui 980-192= 788 punti, pari a 338 punti.

  • Insolvenza dell’Emittente

Tutti i certificati sono esposti al rischio credito dell’Emittente

GIUDIZIO SULL’ATTIVITA’ DI MARKET MAKING: OTTIMO

  • Unicredit fa da Market Maker ai suoi prodotti
  • Unicredit quota i suoi certificati sia su Sedex che su Cert-x, in questo caso il certificato è quotato sul Sedex
  • Solitamente espone prezzo subito, anche se talvolta sui titoli americani tiene lo spread largo sino all’apertura di Wall Street, oppure va via ad ogni scambio per circa un minuto
  • Le quantità in denaro lettera sono in grado di soddisfare anche flussi di acquisti ripetuti e consistenti
  • Lo spread solitamente è di 1 punto percentuale (anzichè 10 punti su 1000 come altri Emittenti) per cui se un prodotto vale poco lo spread è decisamente più conveniente se applicato in percentuale

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