Nuova emissione aggressiva di Vontobel, sottostanti titoli del tech americano molto volatili, cedola p.a. 41,52%, dotata di step down fortemente decrescente.

DE000BD73HU7 PHOENIX MEMORY STEP DOWN emesso da Vontobel Scad. 24/09/2027 

4 sottostanti molto volatili per un prodotto con scadenza 12 mesi,  barriera capitale  al 60%, in grado di offrire un rendimento cedolare del 3,46% al mese condizionato al trigger cedola posto al 60% degli strike.

L’autocall step down parte da novembre (seconda rilevazione) con trigger al 95% che poi decresce del 5% al mese e restare al 60% per le ultime 4 rilevazioni.

Il rapido step down dovrebbe dare il suo contributo alla tenuta dei prezzi in caso di moderata discesa di qualche sottostante, migliorando il margine di manovra se sarà necessario effettuare switch o chiusure anticipate per ridurre i rischi.

Stiamo parlando sicuramente di un prodotto aggressivo, che va maneggiato con cura, il rendimento offerto fa sicuramente gola, ma se è così alto è ovvio che si deve attribuire alla rischiosità dei sottostanti che sono capaci di rapidi e violenti movimenti (in un senso o nell’altro).

Il certificato è stato emesso il 24/09/2026, giorno in cui sono stati fatti gli strike e sarà in negoziazione dal 28/09/2026.

Queste le date (attese) delle prossime trimestrali:

• Intel: 22/10/2026
• Amd: 03/11/2026
• Sandisk: 05/11/2026
• Marvell Technology 26/11/2026

I punti di forza

• Premio mensile del 3,46% condizionato al trigger cedola posto al 60%.
• Barriera a scadenza sul capitale di tipo europeo al 60%.
• Rimborso anticipato possibile a partire dalla seconda data di rilevazione con trigger autocall posto al 95%, che poi scende del 5% ogni mese.

I rischi

• Perdite in conto capitale se a scadenza il worst of avrà perso oltre il 40% rispetto al suo valore iniziale. In questo caso l’investitore avrà perso la stessa percentuale del worst of, senza aver percepito lo stacco dei dividendi, ma avendo percepito probabilmente un certo numero di cedole (tutte quelle antecedenti all’ultima data di rilevazione in cui il worst of era sopra al trigger cedola)
• Insolvenza dell’Emittente: tutti i certificati sono esposti al rischio credito dell’Emittente. Vontobel ha rating A2, è una delle banche svizzere più importanti dopo il colosso nato dalla fusione tra Ubs e Credit Suisse.

Giudizio sull’attività di Market Making: ottimo

• Vontobel quota sul mercato Sedex
• Solitamente ha spread è dell’1% e scatta di 10 centesimi alla volta (ossia passa da 100.10 a 100.20 saltando i tick intermedi)
• Le quantità in denaro lettera (2000 – 5000 pezzi) sono in grado di soddisfare anche flussi di acquisti ripetuti e consistenti, rigenera la propria size senza aspettare che questa si esaurisca e difficilmente si assenta dal book
• Il prezzo è aggiornato in tempo reale e sul sito di Vontobel viene esposto il prezzo anche a mercato chiuso

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