Nuova emissione di Vontobel, Maxicoupon su sottostanti settore tech, con maxi cedola del 31%

Memory Cash Collect Express Certificate  STEP DOWN emesso da Vontobel Scad. 05/09/2028

Il certificato DE000BD588P8 con un basket composto da Stmicroelectronics, Intel, AMD e Palantir riconosce una maxi cedola del 31% a ottobre 2026 e successivamente una cedola simbolica dello 0.01% mensile fino alla scadenza del 5 settembre 2028 (tutte le cedole sono condizionate al un trigger cedola del 50%).

L’autocall parte dalla 12^a rilevazione con trigger al 100% che poi decresce dell’1% al mese.

Uno degli impieghi più comuni dei Maxi Coupon è la gestione delle minusvalenze in scadenza.

Il meccanismo è piuttosto semplice, acquistando un certificato Maxi Coupon si incassano una o più cedole straordinarie che, essendo fiscalmente qualificabili come redditi diversi, possono compensare le minusvalenze pregresse, consentendo così di ridurre (e magari azzerare) le minus in scadenza grazie all’incasso di generosi maxicoupon.

Una volta incassate le maxi cedole, si può valutare anche di uscire dal prodotto, cercando di contenere il più possibile la perdita legata alla vendita, idealmente limitandola prevalentemente allo spread denaro-lettera ed evitando che le minusvalenze generate dall’operazione risultino significativamente superiori a quelle che si è riusciti a posticipare di quattro anni (circostanza che può verificarsi con una certa frequenza).

Ed è proprio qui che si gioca una delle partite più importanti: concentrarsi esclusivamente sull’urgenza di gestire le minusvalenze in scadenza può portare a sottovalutare l’entità delle nuove minusvalenze che la stessa operazione potrebbe generare.

Queste le date (attese) delle prossime trimestrali:

• Stm 29/10/2026
• Intel: 22/10/2026
• AMD: 03/11/2026
• Palantir: 09/11/2026

I punti di forza

• Maxi cedola del 31% alla prima rilevazione
• Barriera a scadenza sul capitale di tipo europeo al 50%.
• Rimborso anticipato possibile a partire dalla 12^a data di rilevazione con trigger autocall posto al 100%, che poi scende del 1% ogni mese.

I rischi

• Perdite in conto capitale se a scadenza il worst of avrà perso oltre il 50% rispetto al suo valore iniziale. In questo caso l’investitore avrà perso la stessa percentuale del worst of, senza aver percepito lo stacco dei dividendi, ma avendo percepito probabilmente la maxi cedola.
• Insolvenza dell’Emittente: tutti i certificati sono esposti al rischio credito dell’Emittente. Vontobel ha rating A2, è una delle banche svizzere più importanti dopo il colosso nato dalla fusione tra Ubs e Credit Suisse.

Giudizio sull’attività di Market Making: ottimo

• Vontobel quota sul mercato Sedex
• Solitamente ha spread è dell’1% e scatta di 10 centesimi alla volta (ossia passa da 100.10 a 100.20 saltando i tick intermedi)
• Le quantità in denaro lettera (2000 – 5000 pezzi) sono in grado di soddisfare anche flussi di acquisti ripetuti e consistenti, rigenera la propria size senza aspettare che questa si esaurisca e difficilmente si assenta dal book
• Il prezzo è aggiornato in tempo reale e sul sito di Vontobel viene esposto il prezzo anche a mercato chiuso.

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