Nuova emissione di Vontobel con sottostanti titoli italiani e rendimento potenziale del 17,52% p.a. e autocall step down fortemente decrescente.

DE000BD4W0D0 PHOENIX MEMORY  STEP DOWN emesso da Vontobel Scad. 16/08/2027

Il prodotto ha scadenza naturale 18 mesi con barriera capitale a scadenza di tipo europeo posta al 60%.

Offre un rendimento cedolare dell’ 1,46% al mese (17,52% annuo) condizionato al trigger cedola fisso al 70%.

L’autocall parte dal secondo mese con trigger al 100% che poi decresce del 3% al mese fino a stazionare sul livello del trigger cedola (70%) per gli ultimi 7 mesi di vita; in questo modo si dovrebbero incassare almeno due cedole prima di un’ipotetico rimborso anticipato ma ragionevolmente molte di più se qualche sottostante dovesse scendere nei primi mesi di vita del prodotto.

Questa volta abbiamo a che fare con un paniere di sottostanti “moderatamente” volatili (con riferimento alla volatilità implicita delle opzioni naturalmente), almeno rispetto a ciò che siamo abituati a vedere sul mercato; certo il trigger cedola è al 70% ma è conseguenza naturale del paniere di sottostanti e della struttura.

Queste le date (attese) delle prossime trimestrali:

• BUZZI UNICEM: 05/11/2026
• DIASORIN: 06/11/2026
• ESSILORLUXOTTICA: 20/10/2026
• PRYSMIAN: 29/10/2026

I punti di forza

• Premio mensile del 1,46% condizionato al trigger cedola posto al 70%.
• Barriera a scadenza sul capitale di tipo europeo al 60%.
• Rimborso anticipato possibile a partire dalla seconda data di rilevazione con trigger autocall posto al 100%, che poi scende del 3% ogni mese.

I rischi

• Perdite in conto capitale se a scadenza il worst of avrà perso oltre il 40% rispetto al suo valore iniziale. In questo caso l’investitore avrà perso la stessa percentuale del worst of, senza aver percepito lo stacco dei dividendi, ma avendo percepito probabilmente un certo numero di cedole (tutte quelle antecedenti all’ultima rilevazione in cui il worst of era superiore al trigger cedola).
• Insolvenza dell’Emittente: tutti i certificati sono esposti al rischio credito dell’Emittente. Vontobel ha rating A2, è una delle banche svizzere più importanti dopo il colosso nato dalla fusione tra Ubs e Credit Suisse.

Giudizio sull’attività di Market Making: ottimo

• Vontobel quota sul mercato Sedex
• Solitamente ha spread è dell’1% e scatta di 10 centesimi alla volta (ossia passa da 100.10 a 100.20 saltando i tick intermedi)
• Le quantità in denaro lettera (2000 – 5000 pezzi) sono in grado di soddisfare anche flussi di acquisti ripetuti e consistenti, rigenera la propria size senza aspettare che questa si esaurisca e difficilmente si assenta dal book
• Il prezzo è aggiornato in tempo reale e sul sito di Vontobel viene esposto il prezzo anche a mercato chiuso

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