29 Settembre 2023 Certificati

Siamo oramai a fine ottobre ed è tempo di sponsorizzate per i maxicoupon, dopo mesi di scarsi volumi a seguito delle incertezze che stanno condizionando il mercato dei certificati, gli Emittenti sono più agguerriti che mai per cercare di accaparrarsi l’ambita fetta di business legato alla corsa dei risparmiatori italiani verso la sistemazione del proprio zainetto fiscale.

Io da sempre vado predicando che occorrerebbe pensare al recupero minus già ad inizio anno, la cosa potrebbe avvenire in maniera più graduale e senza farsi spennare come di consueto da questi prodotti che ti fanno recuperare il 20% e ti generano tante volte una nuova minus del 25-30%, tanto vale allora lasciar scadere le minus che affannarsi e sperare di recuperarle chissà quando.

Per cui cerchiamo almeno di evitare di prendere il primo prodotto che capita, solo perché soddisfa l’esigenza di spostare in avanti le minusvalenze, ma analizziamo attentamente la struttura e vediamo di non cadere nelle trappole create ad arte dagli Emittenti per riuscire a far preferire la propria offerta tra le tante proposte che si vedono sul mercato.

Ho analizzato solo le proposte del mese di ottobre con titoli italiani e/o europei escludendo i titoli americani notoriamente più volatili e quindi con offerte più aggressive (e dunque anche più rischiose).

Proprio ieri mi è arrivata la consueta newsletter di Leonteq che propone questo maxicoupon: codice Isin CH1283544273, è bellissimo perché definisce il maxicoupon del 25% coupon di benvenuto, in realtà, visto che non ci saranno altre cedole andrebbe definito: beccati questo e ci rivediamo ad agosto 2028 per il rimborso (in realtà si può sperare al rimborso anticipato ad agosto 2024 ma tra dividendi e incertezze di mercato è molto facile che il risparmiatore se lo tenga sino a scadenza e qualora lo volesse vendere dopo il maxicoupon facilmente andrà incontro a una minus ben superiore all’unica cedola che avrà incassato.

Sempre Leonteq, codice Isin  CH1290290654 per arrivare ad offrire un 18% di maxicedola deve poi abbassare le cedoline mensili allo 0,2208% (2.65% annuo) e portare la prima autocall addirittura dopo 18 mesi!! La scadenza a 4 anni lo fanno preferire al primo.

Marex, notoriamente competitivo, offre con il codice Isin IT0006759853 una maxicedola del 16.50% per poi andare su un rendimento annuo del 6.50% e prima autocall dopo 12 mesi, scadenza 4 anni, per cui già meglio di Leonteq

Ubs riesce ad offrire con il codice Isin DE000UK75113 un 20%, ma poi le cedole passano al 5% annuo con trigger cedola al 70% e barriera al 65%, autocall dopo 12 mesi e scadenza 5 anni: semplicemente pessimo, questo c’è quasi la certezza di vederne il prezzo ampiamente sotto a 700 una volta staccato il maxicoupon.

Vontobel con il codice Isin DE000VM3HNK9 offre un 13% di maxicedola e poi, giusto per evitare il confronto con gli altri, stacca cedole bimestrali dell’1% e ha l’autocall a giugno 2024

Ma veniamo ora al top, il meglio in assoluto in questa giungla di proposte.

Lo dico con ragionevole certezza perché è una soluzione che supera tutte le criticità dei certificati e soprattutto perché di fatto il maxicoupon è una partita di giro, il certificato di Smart Etn codice Isin IT0006760166   è un normalissimo phoenix che scade tra un anno e rende il 10,80% annuo, per cui non c’è da sperare che vada in autocall, basta semplicemente incassare le cedole mensili ed attendere la sua scadenza (o l’autocall attiva già dopo 6 mesi); la barriera al 60% con un solo anno di vita è decisamente meglio di una barriera al 60% (per non parlare di quelli che hanno barriera più alta) con scadenza a 4 o 5 anni; vi ricordo che le probabilità di infrangere una barriera al 60% dopo un solo anno equivalgono alle probabilità a 2 anni con barriera al 50% o a 4 e 5 anni con una barriera al 40%.

Ma ragioniamo sulle caratteristiche di questo prodotto, sul perché l’idea è semplicemente geniale: il prezzo nominale del certificato è 1000 ma il prezzo di emissione è 1300 per cui il maxicoupon non potrà mai essere un guadagno, ma semplicemente sarà una partita di giro che permetterà di spostare in avanti di 4 anni le minus in scadenza.

Il fatto poi che il certificato renda uno 0,9% mensile (10,80% annuo) fa sì che difficilmente il certificato potrà fare come tutti gli altri (ossia perdere molto di più di quanto staccato) perché avendo una scadenza così breve tutto lo sconto che potrà avere su 1000 alzerà il rendimento annuo del prodotto, che già al 10,80% non è male.

Probabilmente (se i prezzi dei sottostanti saranno poco mossi rispetto agli strike) il prezzo dopo lo stacco sarà 980-990 circa ed il rendimento per chi lo compra dopo lo stacco dei 300 punti sarà intorno al 12% annuo per cui sarà un ottimo certificato sia prima che dopo aver pagato il maxicoupon di 300 punti, che ripeto ancora una volta, è di fatto una partita di giro.

Chi è interessato a spostare in avanti delle minusvalenze potrà comprarlo ora, chi come me invece predilige in questa fase certificati a scadenza breve e buon rendimento, potrà aspettare lo stacco e comprare con un pò di sconto sul prezzo nominale, per cui sarà più facile, anche per chi vuole vendere subito dopo lo stacco dei 300 punti, trovare una contropartita a prezzi più alti del bid del Market Maker, e per chi lo vuole comprare dopo trovare prezzi un pò più bassi dell’ask del Market Maker.

 

Un’idea geniale che rovinerà la festa a molti Emittenti e finalmente mi farà apprezzare anche a me questo tipo di strutture.

In questo modo si perde di sicuro l’appeal dell’extra rendimento in caso di autocall, ma per questo basta andare sul mercato e trovare vecchi prodotti che potrebbero centrare l’autocall a breve, non lo si fa di sicuro in situazione di mercato incerto comprando prodotti stracarichi di commissioni e con rendimenti a scadenza decisamente più bassi dei normalissimi phoenix con analoghe scadenze.

 

Vi aspetto al prossimo webinar di mercoledì 01 novembre alle ore 14 per trattare insieme i seguenti contenuti maggiormente nel dettaglio.

Ricordo che i prossimi webinar saranno in diretta streaming sul nostro canale YouTube: ti invito a iscriverti al canale così che tu possa rimanere aggiornato sulle nuove pubblicazioni.

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mercoledì 01 novembre ore 14.00

Giovanni Borsi

 

In appendice inserisco un certificato molto speculativo ma interessante quando si avvicinerà al pagamento della prossima cedola

Codice Isin IT0006757923  emesso da Smart Etn scadenza 5 anni

Questo è bello aggressivo su titoli sotto i riflettori per via dei loro business su Intelligenza Artificiale e Ricerca

I coupon sono praticamente tripli degli altri per via della volatilità dei titoli,  ovviamente è un certificato che avrà ampie oscillazioni di prezzo.

Il fatto poi che si compri a 500 (circa) permetterebbe di averlo in carico a 320 dopo lo stacco di novembre (una delle due cedole del 18% è già stata staccata) , per cui anche se alla fine un titolo dovesse andare sotto barriere e perdere il 68% io chiuderei in pari, senza considerare le eventuali cedole dell’1% trimestrali che su un capitale investito di 320 significa prendere il 12% all’anno. In caso di rimborso a scadenza il rendimento supererebbe il 30% (si triplicherebbero i soldi investiti).

 

Ma il mio consiglio è di chiedere una coaching gratuita con uno degli esperti della TutorAcademy così da evitare qualsiasi mossa azzardata e soprattutto impulsiva, il recupero delle minusvalenze in scadenza va pianificato, mai fatto di corsa quando si è quasi fuori tempo massimo.

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Giovanni Borsi